Overview: | Section I | ![]() | ||||||||||||
Summary Description | ||||||||||||||
Equity Research Coverage | ||||||||||||||
Selected Financial Summary Data | ||||||||||||||
Selected Portfolio Data | ||||||||||||||
Financial Statements: | Section II | |||||||||||||
Consolidated Balance Sheets | ||||||||||||||
Consolidated Statements of Operations | ||||||||||||||
Funds from Operations | ||||||||||||||
Diluted Share and Unit Computations | ||||||||||||||
Adjusted Funds from Operations | ||||||||||||||
EBITDAre and Adjusted EBITDA | ||||||||||||||
Portfolio Information: | Section III | |||||||||||||
Properties by Segment | ||||||||||||||
NOI from Real Estate Operations and Occupancy by Property Grouping | ||||||||||||||
Consolidated Real Estate Revenues and NOI by Segment | ||||||||||||||
Cash NOI by Segment | ||||||||||||||
Same Properties Average Occupancy Rates by Segment | ||||||||||||||
Same Properties Period End Occupancy Rates by Segment | ||||||||||||||
Same Properties Real Estate Revenues and NOI by Segment | ||||||||||||||
Same Properties Cash NOI by Segment | ||||||||||||||
Leasing | ||||||||||||||
Lease Expiration Analysis | ||||||||||||||
2023 Core Portfolio Quarterly Lease Expiration Analysis | ||||||||||||||
Top 20 Tenants | ||||||||||||||
Investing Activity: | Section IV | |||||||||||||
Property Dispositions | ||||||||||||||
Summary of Development Projects | ||||||||||||||
Development Placed in Service | ||||||||||||||
Summary of Land Owned/Controlled | ||||||||||||||
Capitalization: | Section V | |||||||||||||
Capitalization Overview | ||||||||||||||
Summary of Outstanding Debt | ||||||||||||||
Debt Analysis | ||||||||||||||
Consolidated Real Estate Joint Ventures | ||||||||||||||
Unconsolidated Real Estate Joint Ventures | Please refer to the section entitled “Definitions” for definitions of non-GAAP measures and other terms we use herein that may not be customary or commonly known. | |||||||||||||
Reconciliations & Definitions | Section VI | |||||||||||||
Supplementary Reconciliations of Non-GAAP Measures | ![]() | |||||||||||||
Definitions | ||||||||||||||
Earnings Release: |
Management | Investor Relations | |||||||
Stephen E. Budorick, President + CEO | Michelle Layne, Manager | |||||||
Todd Hartman, EVP + COO | 443.285.5452 // michelle.layne@copt.com | |||||||
Anthony Mifsud, EVP + CFO | ||||||||
Firm | Senior Analyst | Phone | ||||||||||||||||||
Bank of America Securities | Camille Bonnel | 416-369-2140 | camille.bonnel@bofa.com | |||||||||||||||||
BTIG | Tom Catherwood | 212-738-6410 | tcatherwood@btig.com | |||||||||||||||||
Capital One Securities | Chris Lucas | 571-633-8151 | christopher.lucas@capitalone.com | |||||||||||||||||
Citigroup Global Markets | Michael Griffin | 212-816-5871 | michael.a.griffin@citi.com | |||||||||||||||||
Evercore ISI | Steve Sakwa | 212-446-9462 | steve.sakwa@evercoreisi.com | |||||||||||||||||
Green Street | Daniel Ismail | 949-640-8780 | dismail@greenstreet.com | |||||||||||||||||
Jefferies & Co. | Jon Petersen | 212-284-1705 | jpetersen@jefferies.com | |||||||||||||||||
JP Morgan | Tony Paolone | 212-622-6682 | anthony.paolone@jpmorgan.com | |||||||||||||||||
Raymond James | Bill Crow | 727-567-2594 | bill.crow@raymondjames.com | |||||||||||||||||
Robert W. Baird & Co., Inc. | Dave Rodgers | 216-737-7341 | drodgers@rwbaird.com | |||||||||||||||||
SMBC Nikko Securities America, Inc. | Rich Anderson | 646-521-2351 | randerson@smbcnikko-si.com | |||||||||||||||||
Truist Securities | Michael Lewis | 212-319-5659 | michael.r.lewis@truist.com | |||||||||||||||||
Wells Fargo Securities | Blaine Heck | 443-263-6529 | blaine.heck@wellsfargo.com |
Page | Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
SUMMARY OF RESULTS | Refer. | 9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | 6 | $ | 32,316 | $ | 33,595 | $ | 60,824 | $ | 14,965 | $ | 28,794 | $ | 126,735 | $ | 66,613 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
NOI from real estate operations | 13 | $ | 91,096 | $ | 90,210 | $ | 87,188 | $ | 90,523 | $ | 90,460 | $ | 268,494 | $ | 270,347 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties NOI | 16 | $ | 82,579 | $ | 82,094 | $ | 80,350 | $ | 82,024 | $ | 84,595 | $ | 245,023 | $ | 251,185 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties cash NOI | 17 | $ | 82,711 | $ | 81,641 | $ | 79,567 | $ | 83,688 | $ | 83,927 | $ | 243,919 | $ | 246,225 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | 10 | $ | 86,386 | $ | 85,298 | $ | 82,238 | $ | 84,681 | $ | 83,991 | $ | 253,922 | $ | 252,515 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted AFFO avail. to common share and unit holders | 9 | $ | 53,439 | $ | 50,427 | $ | 48,425 | $ | 32,823 | $ | 53,635 | $ | 152,291 | $ | 160,433 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividend per common share | N/A | $ | 0.275 | $ | 0.275 | $ | 0.275 | $ | 0.275 | $ | 0.275 | $ | 0.825 | $ | 0.825 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per share - diluted: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
EPS | 8 | $ | 0.27 | $ | 0.29 | $ | 0.52 | $ | 0.12 | $ | 0.24 | $ | 1.08 | $ | 0.56 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
FFO - Nareit | 8 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.58 | $ | 0.21 | $ | 0.56 | $ | 1.75 | $ | 1.19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
FFO - as adjusted for comparability | 8 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.58 | $ | 0.58 | $ | 0.57 | $ | 1.75 | $ | 1.71 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Numerators for diluted per share amounts: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted EPS | 6 | $ | 30,806 | $ | 32,205 | $ | 59,099 | $ | 13,546 | $ | 26,933 | $ | 122,107 | $ | 62,431 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and unit holders | 7 | $ | 66,391 | $ | 67,447 | $ | 65,652 | $ | 24,344 | $ | 63,898 | $ | 199,490 | $ | 135,184 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and unit holders, as adjusted for comparability | 7 | $ | 66,595 | $ | 67,584 | $ | 65,992 | $ | 65,458 | $ | 65,179 | $ | 200,171 | $ | 194,868 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payout ratios: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO | N/A | 47.1% | 46.3% | 47.6% | 128.0% | 48.8% | 47.0% | 69.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO - as adjusted for comparability | N/A | 46.9% | 46.3% | 47.4% | 47.6% | 47.8% | 46.8% | 48.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted AFFO | N/A | 58.5% | 62.0% | 64.5% | 95.0% | 58.1% | 61.6% | 58.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CAPITALIZATION | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Market Capitalization | 28 | $ | 4,943,129 | $ | 5,189,816 | $ | 5,437,327 | $ | 5,479,985 | $ | 5,251,729 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Equity Market Capitalization | 28 | $ | 2,650,311 | $ | 2,988,148 | $ | 3,255,815 | $ | 3,181,699 | $ | 3,069,056 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross debt | 29 | $ | 2,319,068 | $ | 2,227,918 | $ | 2,207,762 | $ | 2,324,536 | $ | 2,208,923 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to adjusted book | 31 | 40.3% | 39.4% | 39.7% | 40.5% | 39.4% | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA fixed charge coverage ratio | 31 | 5.1x | 5.3x | 5.2x | 4.9x | 4.8x | 5.2x | 4.7x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to in-place adj. EBITDA ratio | 31 | 6.7x | 6.4x | 6.6x | 6.7x | 6.3x | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pro forma net debt to in-place adjusted EBITDA ratio (1) | 31 | N/A | N/A | N/A | 6.3x | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net debt adjusted for fully-leased development to in-place adj. EBITDA ratio | 31 | 5.9x | 5.8x | 6.1x | 6.2x | 5.9x | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pro forma net debt adj. for fully-leased development to in-place adj. EBITDA ratio (1) | 31 | N/A | N/A | N/A | 5.8x | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||
# of Properties | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 188 | 188 | 188 | 186 | 186 | ||||||||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 169 | 169 | 169 | 167 | 167 | ||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio | 186 | 186 | 186 | 184 | 184 | ||||||||||||||||||||||||
Same Properties | 176 | 176 | 176 | 176 | 176 | ||||||||||||||||||||||||
% Occupied | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 92.7 | % | 91.6 | % | 92.0 | % | 92.4 | % | 93.3 | % | |||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 91.4 | % | 90.2 | % | 90.7 | % | 91.1 | % | 92.2 | % | |||||||||||||||||||
Core Portfolio | 92.8 | % | 91.8 | % | 92.2 | % | 92.6 | % | 93.5 | % | |||||||||||||||||||
Same Properties | 92.7 | % | 91.6 | % | 92.0 | % | 92.6 | % | 93.3 | % | |||||||||||||||||||
% Leased | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 94.9 | % | 93.6 | % | 93.9 | % | 94.2 | % | 94.6 | % | |||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 94.0 | % | 92.5 | % | 92.8 | % | 93.2 | % | 93.7 | % | |||||||||||||||||||
Core Portfolio | 95.0 | % | 93.7 | % | 94.1 | % | 94.4 | % | 94.8 | % | |||||||||||||||||||
Same Properties | 94.9 | % | 93.6 | % | 93.9 | % | 94.4 | % | 94.7 | % | |||||||||||||||||||
Square Feet (in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 22,085 | 22,089 | 22,006 | 21,710 | 21,660 | ||||||||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 18,903 | 18,907 | 18,824 | 18,529 | 18,479 | ||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio | 21,928 | 21,932 | 21,849 | 21,553 | 21,503 | ||||||||||||||||||||||||
Same Properties | 20,330 | 20,330 | 20,330 | 20,330 | 20,330 | ||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||
Assets | |||||||||||||||||||||||||||||
Properties, net: | |||||||||||||||||||||||||||||
Operating properties, net | $ | 3,169,992 | $ | 3,180,790 | $ | 3,167,851 | $ | 3,090,510 | $ | 3,034,365 | |||||||||||||||||||
Development and redevelopment in progress, including land (1) | 320,354 | 258,222 | 194,412 | 196,701 | 151,396 | ||||||||||||||||||||||||
Land held (1) | 201,065 | 200,739 | 218,018 | 245,733 | 227,887 | ||||||||||||||||||||||||
Total properties, net | 3,691,411 | 3,639,751 | 3,580,281 | 3,532,944 | 3,413,648 | ||||||||||||||||||||||||
Property - operating right-of-use assets | 37,541 | 38,056 | 38,566 | 38,361 | 38,854 | ||||||||||||||||||||||||
Property - finance right-of-use assets | 2,214 | 2,222 | 2,230 | 2,238 | 40,077 | ||||||||||||||||||||||||
Assets held for sale, net | — | — | — | 192,699 | 197,285 | ||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 12,643 | 20,735 | 19,347 | 13,262 | 14,570 | ||||||||||||||||||||||||
Investment in unconsolidated real estate joint ventures | 38,644 | 39,017 | 39,440 | 39,889 | 40,304 | ||||||||||||||||||||||||
Accounts receivable, net | 39,720 | 31,554 | 42,596 | 40,752 | 33,110 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred rent receivable | 124,146 | 121,015 | 114,952 | 108,926 | 102,479 | ||||||||||||||||||||||||
Intangible assets on property acquisitions, net | 11,788 | 12,543 | 13,410 | 14,567 | 15,711 | ||||||||||||||||||||||||
Lease incentives, net | 49,083 | 50,871 | 52,089 | 51,486 | 40,150 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred leasing costs, net | 68,122 | 68,004 | 65,660 | 65,850 | 61,939 | ||||||||||||||||||||||||
Investing receivables, net | 102,550 | 84,885 | 82,417 | 82,226 | 75,947 | ||||||||||||||||||||||||
Prepaid expenses and other assets, net | 91,467 | 76,540 | 81,038 | 79,252 | 77,064 | ||||||||||||||||||||||||
Total assets | $ | 4,269,329 | $ | 4,185,193 | $ | 4,132,026 | $ | 4,262,452 | $ | 4,151,138 | |||||||||||||||||||
Liabilities and equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Debt | $ | 2,269,834 | $ | 2,177,811 | $ | 2,156,784 | $ | 2,272,304 | $ | 2,159,732 | |||||||||||||||||||
Accounts payable and accrued expenses | 156,815 | 177,180 | 144,974 | 186,202 | 176,636 | ||||||||||||||||||||||||
Rents received in advance and security deposits | 29,056 | 27,745 | 29,082 | 32,262 | 32,092 | ||||||||||||||||||||||||
Dividends and distributions payable | 31,407 | 31,400 | 31,402 | 31,299 | 31,306 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred revenue associated with operating leases | 9,382 | 8,416 | 8,241 | 9,341 | 8,704 | ||||||||||||||||||||||||
Property - operating lease liabilities | 29,088 | 29,412 | 29,729 | 29,342 | 29,630 | ||||||||||||||||||||||||
Other liabilities | 17,634 | 10,526 | 14,458 | 17,729 | 16,253 | ||||||||||||||||||||||||
Total liabilities | 2,543,216 | 2,462,490 | 2,414,670 | 2,578,479 | 2,454,353 | ||||||||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | 25,447 | 26,752 | 26,820 | 26,898 | 26,006 | ||||||||||||||||||||||||
Equity: | |||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s shareholders’ equity: | |||||||||||||||||||||||||||||
Common shares | 1,124 | 1,124 | 1,124 | 1,123 | 1,123 | ||||||||||||||||||||||||
Additional paid-in capital | 2,484,702 | 2,481,139 | 2,479,119 | 2,481,539 | 2,480,412 | ||||||||||||||||||||||||
Cumulative distributions in excess of net income | (827,072) | (827,076) | (828,473) | (856,863) | (839,676) | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | 2,632 | 1,806 | 164 | (3,059) | (5,347) | ||||||||||||||||||||||||
Total COPT’s shareholders’ equity | 1,661,386 | 1,656,993 | 1,651,934 | 1,622,740 | 1,636,512 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests in subsidiaries: | |||||||||||||||||||||||||||||
Common units in the Operating Partnership | 25,524 | 25,505 | 25,285 | 21,363 | 21,568 | ||||||||||||||||||||||||
Other consolidated entities | 13,756 | 13,453 | 13,317 | 12,972 | 12,699 | ||||||||||||||||||||||||
Total noncontrolling interests in subsidiaries | 39,280 | 38,958 | 38,602 | 34,335 | 34,267 | ||||||||||||||||||||||||
Total equity | 1,700,666 | 1,695,951 | 1,690,536 | 1,657,075 | 1,670,779 | ||||||||||||||||||||||||
Total liabilities, redeemable noncontrolling interests and equity | $ | 4,269,329 | $ | 4,185,193 | $ | 4,132,026 | $ | 4,262,452 | $ | 4,151,138 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease revenue | $ | 146,481 | $ | 142,277 | $ | 141,389 | $ | 141,892 | $ | 138,032 | $ | 430,147 | $ | 411,776 | |||||||||||||||||||||||||||
Other property revenue | 1,206 | 969 | 891 | 756 | 841 | 3,066 | 2,146 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Construction contract and other service revenues | 34,813 | 42,557 | 53,200 | 43,284 | 28,046 | 130,570 | 64,592 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 182,500 | 185,803 | 195,480 | 185,932 | 166,919 | 563,783 | 478,514 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property operating expenses | 57,663 | 54,116 | 57,181 | 56,459 | 52,728 | 168,960 | 156,918 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization associated with real estate operations | 35,247 | 34,812 | 34,264 | 34,504 | 33,807 | 104,323 | 103,039 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Construction contract and other service expenses | 33,555 | 41,304 | 51,650 | 42,089 | 27,089 | 126,509 | 61,964 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 6,558 | 6,467 | 6,670 | 6,589 | 7,269 | 19,695 | 20,624 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing expenses | 2,340 | 1,888 | 1,874 | 2,568 | 2,073 | 6,102 | 6,346 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Business development expenses and land carry costs | 552 | 701 | 783 | 1,088 | 1,093 | 2,036 | 3,559 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total operating expenses | 135,915 | 139,288 | 152,422 | 143,297 | 124,059 | 427,625 | 352,450 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | (15,123) | (14,808) | (14,424) | (16,217) | (15,720) | (44,355) | (49,181) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and other income | 2,290 | 1,818 | 1,893 | 1,968 | 1,818 | 6,001 | 5,911 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit loss (expense) recoveries | (1,693) | (225) | 316 | 88 | 326 | (1,602) | 1,040 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | 16 | (19) | 15 | 25,879 | (32) | 12 | 39,711 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | — | (342) | (41,073) | (1,159) | (342) | (59,553) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income from continuing operations before equity in income of unconsolidated entities and income taxes | 32,075 | 33,281 | 30,516 | 13,280 | 28,093 | 95,872 | 63,992 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity in income of unconsolidated entities | 308 | 318 | 888 | 314 | 297 | 1,514 | 779 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense | (67) | (4) | (153) | (42) | (47) | (224) | (103) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income from continuing operations | 32,316 | 33,595 | 31,251 | 13,552 | 28,343 | 97,162 | 64,668 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discontinued operations | — | — | 29,573 | 1,413 | 451 | 29,573 | 1,945 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | 32,316 | 33,595 | 60,824 | 14,965 | 28,794 | 126,735 | 66,613 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to noncontrolling interests: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common units in the Operating Partnership | (476) | (496) | (856) | (181) | (357) | (1,828) | (831) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other consolidated entities | (919) | (789) | (649) | (1,076) | (1,336) | (2,357) | (2,949) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to COPT common shareholders | $ | 30,921 | $ | 32,310 | $ | 59,319 | $ | 13,708 | $ | 27,101 | $ | 122,550 | $ | 62,833 | |||||||||||||||||||||||||||
Amount allocable to share-based compensation awards | (75) | (75) | (181) | (116) | (79) | (334) | (320) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | (40) | (30) | (39) | (46) | (89) | (109) | (82) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Numerator for diluted EPS | $ | 30,806 | $ | 32,205 | $ | 59,099 | $ | 13,546 | $ | 26,933 | $ | 122,107 | $ | 62,431 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 32,316 | $ | 33,595 | $ | 60,824 | $ | 14,965 | $ | 28,794 | $ | 126,735 | $ | 66,613 | |||||||||||||||||||||||||||
Real estate-related depreciation and amortization | 35,247 | 34,812 | 34,264 | 36,346 | 36,611 | 104,323 | 111,487 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | (16) | 19 | (28,579) | (25,879) | 32 | (28,576) | (39,711) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization on unconsolidated real estate JVs (1) | 524 | 525 | 526 | 526 | 525 | 1,575 | 1,455 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FFO - per Nareit (2)(3) | 68,071 | 68,951 | 67,035 | 25,958 | 65,962 | 204,057 | 139,844 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FFO allocable to other noncontrolling interests (4) | (1,348) | (1,178) | (1,042) | (1,458) | (1,696) | (3,568) | (4,025) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic FFO allocable to share-based compensation awards | (354) | (357) | (362) | (149) | (313) | (1,073) | (663) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic FFO available to common share and common unit holders (3) | 66,369 | 67,416 | 65,631 | 24,351 | 63,953 | 199,416 | 135,156 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | (5) | 4 | (6) | (13) | (68) | (7) | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO adjustments allocable to share-based compensation awards | 27 | 27 | 27 | 6 | 13 | 81 | 27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and common unit holders - per Nareit (3) | 66,391 | 67,447 | 65,652 | 24,344 | 63,898 | 199,490 | 135,184 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | — | 342 | 41,073 | 1,159 | 342 | 59,553 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss on interest rate derivatives included in interest expense | — | — | — | 221 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Demolition costs on redevelopment and nonrecurring improvements | — | — | — | (8) | 129 | — | 431 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Executive transition costs | 206 | 137 | — | — | — | 343 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO comparability adjustments allocable to share-based compensation awards | (2) | — | (2) | (172) | (7) | (4) | (300) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and common unit holders, as adjusted for comparability (3) | $ | 66,595 | $ | 67,584 | $ | 65,992 | $ | 65,458 | $ | 65,179 | $ | 200,171 | $ | 194,868 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
EPS Denominator: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average common shares - basic | 112,093 | 112,082 | 112,020 | 111,990 | 111,985 | 112,066 | 111,949 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dilutive effect of share-based compensation awards | 433 | 429 | 426 | 386 | 375 | 429 | 285 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dilutive effect of redeemable noncontrolling interests | 105 | 126 | 132 | 124 | 138 | 121 | 130 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average common shares - diluted | 112,631 | 112,637 | 112,578 | 112,500 | 112,498 | 112,616 | 112,364 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted EPS | $ | 0.27 | $ | 0.29 | $ | 0.52 | $ | 0.12 | $ | 0.24 | $ | 1.08 | $ | 0.56 | |||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Shares for period ended: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common shares | 112,093 | 112,082 | 112,020 | 111,990 | 111,985 | 112,066 | 111,949 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dilutive effect of share-based compensation awards | 433 | 429 | 426 | 386 | 375 | 429 | 311 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common units | 1,477 | 1,476 | 1,384 | 1,259 | 1,262 | 1,446 | 1,257 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | 105 | 126 | 132 | 124 | 138 | 121 | 130 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for diluted FFO per share and as adjusted for comparability | 114,108 | 114,113 | 113,962 | 113,759 | 113,760 | 114,062 | 113,647 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average common units | (1,477) | (1,476) | (1,384) | (1,259) | (1,262) | (1,446) | (1,257) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Anti-dilutive EPS effect of share-based compensation awards | — | — | — | — | — | — | (26) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for diluted EPS | 112,631 | 112,637 | 112,578 | 112,500 | 112,498 | 112,616 | 112,364 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO per share - Nareit | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.58 | $ | 0.21 | $ | 0.56 | $ | 1.75 | $ | 1.19 | |||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO per share - as adjusted for comparability | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.58 | $ | 0.58 | $ | 0.57 | $ | 1.75 | $ | 1.71 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and common unit holders, as adjusted for comparability | $ | 66,595 | $ | 67,584 | $ | 65,992 | $ | 65,458 | $ | 65,179 | $ | 200,171 | $ | 194,868 | |||||||||||||||||||||||||||
Straight line rent adjustments and lease incentive amortization | 605 | (3,198) | (3,189) | (3,835) | (1,806) | (5,782) | (6,451) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of intangibles and other assets included in NOI | 50 | 49 | (372) | 40 | 41 | (273) | 122 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Share-based compensation, net of amounts capitalized | 2,188 | 2,154 | 2,111 | 2,018 | 2,048 | 6,453 | 5,961 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 540 | 541 | 597 | 640 | 736 | 1,678 | 2,340 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of net debt discounts, net of amounts capitalized | 612 | 608 | 605 | 615 | 567 | 1,825 | 1,629 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Replacement capital expenditures (1) | (17,528) | (17,717) | (17,358) | (32,317) | (13,331) | (52,603) | (38,656) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 377 | 406 | 39 | 204 | 201 | 822 | 620 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Diluted AFFO available to common share and common unit holders (“diluted AFFO”) | $ | 53,439 | $ | 50,427 | $ | 48,425 | $ | 32,823 | $ | 53,635 | $ | 152,291 | $ | 160,433 | |||||||||||||||||||||||||||
Replacement capital expenditures (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant improvements and incentives | $ | 8,848 | $ | 10,655 | $ | 10,010 | $ | 19,724 | $ | 8,654 | $ | 29,513 | $ | 24,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Building improvements | 7,477 | 6,751 | 6,832 | 17,778 | 7,793 | 21,060 | 18,192 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing costs | 3,073 | 1,748 | 2,270 | 5,863 | 2,939 | 7,091 | 6,873 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net (exclusions from) additions to tenant improvements and incentives | (57) | 474 | 1,808 | (5,093) | (1,523) | 2,225 | 389 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Excluded building improvements and leasing costs | (1,813) | (1,911) | (3,562) | (5,955) | (4,532) | (7,286) | (10,894) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Replacement capital expenditures | $ | 17,528 | $ | 17,717 | $ | 17,358 | $ | 32,317 | $ | 13,331 | $ | 52,603 | $ | 38,656 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 32,316 | $ | 33,595 | $ | 60,824 | $ | 14,965 | $ | 28,794 | $ | 126,735 | $ | 66,613 | |||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 15,123 | 14,808 | 14,424 | 16,217 | 15,720 | 44,355 | 49,181 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense | 67 | 4 | 153 | 42 | 47 | 224 | 103 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real estate-related depreciation and amortization | 35,247 | 34,812 | 34,264 | 36,346 | 36,611 | 104,323 | 111,487 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other depreciation and amortization | 602 | 552 | 607 | 622 | 589 | 1,761 | 2,189 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | (16) | 19 | (28,579) | (25,879) | 32 | (28,576) | (39,711) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustments from unconsolidated real estate JVs | 762 | 760 | 758 | 763 | 763 | 2,280 | 2,167 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | 84,101 | 84,550 | 82,451 | 43,076 | 82,556 | 251,102 | 192,029 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | — | 342 | 41,073 | 1,159 | 342 | 59,553 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net gain on other investments | — | 1 | (565) | — | — | (564) | (63) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit loss expense (recoveries) | 1,693 | 225 | (316) | (88) | (326) | 1,602 | (1,040) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Business development expenses | 386 | 385 | 326 | 628 | 473 | 1,097 | 1,605 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Demolition costs on redevelopment and nonrecurring improvements | — | — | — | (8) | 129 | — | 431 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Executive transition costs | 206 | 137 | — | — | — | 343 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | 86,386 | 85,298 | 82,238 | 84,681 | 83,991 | $ | 253,922 | $ | 252,515 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Pro forma NOI adjustment for property changes within period | — | 127 | 579 | — | 3,240 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in collectability of deferred rental revenue | 13 | 231 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | 1,578 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
In-place adjusted EBITDA | 86,399 | 85,656 | 82,817 | 86,259 | 87,231 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pro forma NOI adjustment for sale of Wholesale Data Center | N/A | N/A | N/A | $ | (3,074) | N/A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pro forma in-place adjusted EBITDA | $ | 86,399 | $ | 85,656 | $ | 82,817 | $ | 83,185 | $ | 87,231 |
# of Properties | Operational Square Feet | % Occupied | % Leased | |||||||||||||||||||||||
Core Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | ||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/Baltimore Washington (“BW”) Corridor: | ||||||||||||||||||||||||||
National Business Park | 32 | 3,925 | 93.8% | 97.2% | ||||||||||||||||||||||
Howard County | 35 | 2,861 | 91.1% | 94.6% | ||||||||||||||||||||||
Other | 23 | 1,725 | 90.6% | 94.0% | ||||||||||||||||||||||
Total Fort Meade/BW Corridor | 90 | 8,511 | 92.2% | 95.7% | ||||||||||||||||||||||
Northern Virginia (“NoVA”) Defense/IT | 16 | 2,499 | 89.9% | 91.4% | ||||||||||||||||||||||
Lackland AFB (San Antonio, Texas) | 8 | 1,060 | 100.0% | 100.0% | ||||||||||||||||||||||
Navy Support | 22 | 1,262 | 91.5% | 91.5% | ||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal (Huntsville, Alabama) | 17 | 1,613 | 88.1% | 97.0% | ||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | ||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Properties | 8 | 1,822 | 100.0% | 100.0% | ||||||||||||||||||||||
Unconsolidated JV Properties (2) | 19 | 3,182 | 100.0% | 100.0% | ||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 180 | 19,949 | 93.9% | 96.3% | ||||||||||||||||||||||
Regional Office | 6 | 1,979 | 81.5% | 82.2% | ||||||||||||||||||||||
Core Portfolio | 186 | 21,928 | 92.8% | 95.0% | ||||||||||||||||||||||
Other Properties | 2 | 157 | 75.5% | 75.5% | ||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 188 | 22,085 | 92.7% | 94.9% | ||||||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 169 | 18,903 | 91.4% | 94.0% |
As of Period End | NOI from Real Estate Operations | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
# of Properties | Operational Square Feet | % Occupied (1) | % Leased (1) | Annualized Rental Revenue (2) | % of Total Annualized Rental Revenue (2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property Grouping | Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties: (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 157 | 17,424 | 91.7% | 94.3% | $ | 532,502 | 90.8 | % | $ | 81,285 | $ | 241,241 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Unconsolidated real estate JV | 17 | 2,750 | 100.0% | 100.0% | 4,045 | 0.7 | % | 919 | 2,769 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Same Properties in Core Portfolio | 174 | 20,174 | 92.9% | 95.1% | 536,547 | 91.5 | % | 82,204 | 244,010 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Properties Placed in Service (4) | 10 | 1,322 | 89.3% | 92.3% | 43,780 | 7.5 | % | 8,147 | 21,297 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other unconsolidated JV properties (5) | 2 | 432 | 100.0% | 100.0% | 654 | 0.1 | % | 153 | 461 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Core Portfolio | 186 | 21,928 | 92.8% | 95.0% | 580,981 | 99.1 | % | 90,504 | 265,768 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wholesale Data Center (6) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | — | 1,005 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 2 | 157 | 75.5% | 75.5% | 5,454 | 0.9 | % | 592 | 1,721 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 188 | 22,085 | 92.7% | 94.9% | $ | 586,435 | 100.0 | % | $ | 91,096 | $ | 268,494 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 169 | 18,903 | 91.4% | 94.0% | $ | 581,737 | 99.2 | % | $ | 90,024 | $ | 265,262 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of Period End | NOI from Real Estate Operations | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
# of Properties | Operational Square Feet | % Occupied (1) | % Leased (1) | Annualized Rental Revenue (2) | % of Core Annualized Rental Revenue (2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property Grouping | Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 161 | 16,767 | 92.8% | 95.6% | $ | 515,988 | 88.8 | % | $ | 82,457 | $ | 241,916 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Unconsolidated real estate JVs | 19 | 3,182 | 100.0% | 100.0% | 4,699 | 0.8 | % | 1,072 | 3,232 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 180 | 19,949 | 93.9% | 96.3% | 520,687 | 89.6 | % | 83,529 | 245,148 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 6 | 1,979 | 81.5% | 82.2% | 60,294 | 10.4 | % | 6,975 | 20,620 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Core Portfolio | 186 | 21,928 | 92.8% | 95.0% | $ | 580,981 | 100.0 | % | $ | 90,504 | $ | 265,768 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated real estate revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | $ | 69,209 | $ | 67,589 | $ | 67,214 | $ | 64,805 | $ | 66,029 | $ | 204,012 | $ | 197,315 | |||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 18,611 | 18,103 | 18,576 | 17,965 | 16,077 | 55,290 | 47,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 15,951 | 15,129 | 14,713 | 16,994 | 14,519 | 45,793 | 40,762 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 8,253 | 8,085 | 8,169 | 8,356 | 8,558 | 24,507 | 25,401 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 9,976 | 9,308 | 9,195 | 9,555 | 9,144 | 28,479 | 26,172 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells-Consolidated | 9,069 | 9,140 | 7,505 | 7,812 | 6,913 | 25,714 | 23,770 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 131,069 | 127,354 | 125,372 | 125,487 | 121,240 | 383,795 | 361,308 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 14,739 | 14,121 | 15,082 | 15,410 | 16,024 | 43,942 | 47,697 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wholesale Data Center | — | — | 1,980 | 8,235 | 7,717 | 1,980 | 22,255 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 1,879 | 1,771 | 1,826 | 1,751 | 1,609 | 5,476 | 4,917 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated real estate revenues | $ | 147,687 | $ | 143,246 | $ | 144,260 | $ | 150,883 | $ | 146,590 | $ | 435,193 | $ | 436,177 | |||||||||||||||||||||||||||
NOI | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | $ | 44,759 | $ | 44,090 | $ | 41,430 | $ | 41,625 | $ | 43,073 | $ | 130,279 | $ | 127,974 | |||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 11,835 | 11,946 | 11,707 | 11,763 | 9,747 | 35,488 | 29,305 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 7,670 | 7,609 | 7,641 | 7,774 | 7,584 | 22,920 | 19,447 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 4,588 | 4,755 | 4,698 | 4,853 | 5,104 | 14,041 | 15,287 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 5,652 | 5,677 | 5,460 | 6,462 | 6,141 | 16,789 | 17,647 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 7,953 | 7,951 | 6,495 | 6,242 | 6,256 | 22,399 | 21,254 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of unconsolidated real estate JVs | 1,072 | 1,080 | 1,080 | 1,079 | 1,060 | 3,232 | 2,950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 83,529 | 83,108 | 78,511 | 79,798 | 78,965 | 245,148 | 233,864 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 6,975 | 6,493 | 7,152 | 7,066 | 7,979 | 20,620 | 24,985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wholesale Data Center | — | 50 | 955 | 3,074 | 3,105 | 1,005 | 9,992 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 592 | 559 | 570 | 585 | 411 | 1,721 | 1,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
NOI from real estate operations | $ | 91,096 | $ | 90,210 | $ | 87,188 | $ | 90,523 | $ | 90,460 | $ | 268,494 | $ | 270,347 | |||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | $ | 44,723 | $ | 43,613 | $ | 41,271 | $ | 42,666 | $ | 42,301 | $ | 129,607 | $ | 124,481 | |||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 10,197 | 10,260 | 10,150 | 10,187 | 10,088 | 30,607 | 30,079 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 7,757 | 7,666 | 7,711 | 7,793 | 6,637 | 23,134 | 18,758 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 4,951 | 4,922 | 4,846 | 4,981 | 5,381 | 14,719 | 15,740 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 4,631 | 4,789 | 4,593 | 5,162 | 5,262 | 14,013 | 14,858 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 7,020 | 6,528 | 5,468 | 5,430 | 5,426 | 19,016 | 18,192 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of unconsolidated real estate JVs | 985 | 988 | 982 | 975 | 951 | 2,955 | 2,638 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 80,264 | 78,766 | 75,021 | 77,194 | 76,046 | 234,051 | 224,746 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 6,926 | 6,114 | 5,157 | 6,167 | 6,675 | 18,197 | 20,638 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wholesale Data Center | — | 50 | 964 | 3,122 | 3,138 | 1,014 | 10,086 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | 680 | 638 | 599 | 658 | 447 | 1,917 | 1,684 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash NOI from real estate operations | 87,870 | 85,568 | 81,741 | 87,141 | 86,306 | 255,179 | 257,154 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight line rent adjustments and lease incentive amortization | (932) | 2,859 | 2,921 | 2,521 | 2,148 | 4,848 | 7,846 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of acquired above- and below-market rents | 97 | 97 | 519 | 100 | 99 | 713 | 296 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of intangibles and other assets to property operating expenses | (147) | (147) | (146) | (139) | (140) | (440) | (418) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease termination fees, net | 591 | 399 | 221 | (893) | 853 | 1,211 | 3,309 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant funded landlord assets and lease incentives | 3,530 | 1,342 | 1,834 | 1,689 | 1,085 | 6,706 | 1,848 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash NOI adjustments in unconsolidated real estate JVs | 87 | 92 | 98 | 104 | 109 | 277 | 312 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
NOI from real estate operations | $ | 91,096 | $ | 90,210 | $ | 87,188 | $ | 90,523 | $ | 90,460 | $ | 268,494 | $ | 270,347 | |||||||||||||||||||||||||||
# of Properties | Operational Square Feet | Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | 88 | 8,303 | 92.3 | % | 90.8 | % | 89.9 | % | 90.3 | % | 89.7 | % | 91.0 | % | 90.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 15 | 2,151 | 87.6 | % | 86.4 | % | 86.8 | % | 86.5 | % | 85.7 | % | 86.9 | % | 86.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 7 | 953 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 21 | 1,244 | 91.3 | % | 91.2 | % | 92.9 | % | 95.1 | % | 96.7 | % | 91.8 | % | 96.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 14 | 1,424 | 87.7 | % | 87.6 | % | 91.0 | % | 96.4 | % | 99.5 | % | 88.8 | % | 99.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 7 | 1,556 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Unconsolidated JV properties | 17 | 2,750 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 169 | 18,381 | 93.5 | % | 92.7 | % | 92.7 | % | 93.4 | % | 93.4 | % | 93.0 | % | 93.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 5 | 1,792 | 83.3 | % | 82.3 | % | 84.0 | % | 92.4 | % | 92.7 | % | 83.2 | % | 92.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio Same Properties | 174 | 20,173 | 92.6 | % | 91.8 | % | 91.9 | % | 93.3 | % | 93.3 | % | 92.1 | % | 93.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Same Properties | 2 | 157 | 75.5 | % | 70.7 | % | 66.2 | % | 66.2 | % | 66.2 | % | 70.8 | % | 67.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Same Properties | 176 | 20,330 | 92.5 | % | 91.6 | % | 91.7 | % | 93.1 | % | 93.1 | % | 91.9 | % | 93.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties (1) Period End Occupancy Rates by Segment (square feet in thousands) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
# of Properties | Operational Square Feet | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | 88 | 8,303 | 92.6 | % | 90.8 | % | 90.5 | % | 90.3 | % | 90.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 15 | 2,151 | 88.2 | % | 86.3 | % | 86.8 | % | 86.4 | % | 85.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 7 | 953 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 21 | 1,244 | 91.4 | % | 91.2 | % | 92.8 | % | 93.9 | % | 96.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 14 | 1,424 | 88.0 | % | 87.6 | % | 91.7 | % | 90.7 | % | 99.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 7 | 1,556 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Unconsolidated JV properties | 17 | 2,750 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 169 | 18,381 | 93.8 | % | 92.7 | % | 93.0 | % | 92.9 | % | 93.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 5 | 1,792 | 83.7 | % | 82.3 | % | 84.0 | % | 92.0 | % | 92.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core Portfolio Same Properties | 174 | 20,173 | 92.9 | % | 91.7 | % | 92.2 | % | 92.8 | % | 93.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Same Properties | 2 | 157 | 75.5 | % | 75.5 | % | 66.2 | % | 66.2 | % | 66.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Same Properties | 176 | 20,330 | 92.7 | % | 91.6 | % | 92.0 | % | 92.6 | % | 93.3 | % |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties real estate revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | $ | 67,512 | $ | 65,938 | $ | 65,571 | $ | 63,196 | $ | 65,382 | $ | 199,021 | $ | 195,782 | |||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 16,521 | 16,007 | 16,481 | 15,870 | 16,052 | 49,009 | 47,780 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 14,861 | 14,043 | 13,626 | 15,951 | 13,551 | 42,530 | 39,526 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 8,098 | 7,931 | 8,155 | 8,356 | 8,558 | 24,184 | 25,401 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 8,681 | 8,315 | 8,574 | 8,967 | 8,600 | 25,570 | 24,976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells-Consolidated | 7,304 | 7,399 | 7,249 | 7,813 | 6,915 | 21,952 | 20,926 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 122,977 | 119,633 | 119,656 | 120,153 | 119,058 | 362,266 | 354,391 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 12,267 | 11,863 | 13,270 | 13,681 | 14,335 | 37,400 | 42,647 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Properties | 764 | 646 | 659 | 666 | 665 | 2,069 | 1,982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties real estate revenues | $ | 136,008 | $ | 132,142 | $ | 133,585 | $ | 134,500 | $ | 134,058 | $ | 401,735 | $ | 399,020 | |||||||||||||||||||||||||||
Same Properties NOI | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | $ | 43,268 | $ | 42,844 | $ | 40,048 | $ | 40,161 | $ | 42,550 | $ | 126,160 | $ | 126,822 | |||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 10,009 | 10,013 | 9,972 | 10,078 | 9,725 | 29,994 | 29,197 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 6,637 | 6,583 | 6,610 | 6,769 | 6,653 | 19,830 | 18,259 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 4,487 | 4,639 | 4,684 | 4,853 | 5,104 | 13,810 | 15,287 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 4,899 | 5,041 | 5,106 | 6,119 | 5,755 | 15,046 | 16,815 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 6,256 | 6,275 | 6,240 | 6,245 | 6,256 | 18,771 | 18,841 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of unconsolidated real estate JVs | 919 | 924 | 926 | 923 | 924 | 2,769 | 2,764 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 76,475 | 76,319 | 73,586 | 75,148 | 76,967 | 226,380 | 227,985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 5,729 | 5,441 | 6,459 | 6,529 | 7,303 | 17,629 | 22,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Properties | 375 | 334 | 305 | 347 | 325 | 1,014 | 1,010 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties NOI | $ | 82,579 | $ | 82,094 | $ | 80,350 | $ | 82,024 | $ | 84,595 | $ | 245,023 | $ | 251,185 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor | $ | 43,342 | $ | 42,452 | $ | 40,157 | $ | 41,943 | $ | 42,188 | $ | 125,951 | $ | 124,174 | |||||||||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 10,462 | 10,422 | 10,511 | 10,596 | 10,090 | 31,395 | 29,996 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 6,826 | 6,749 | 6,765 | 6,870 | 6,664 | 20,340 | 18,796 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Navy Support | 4,857 | 4,813 | 4,833 | 4,982 | 5,381 | 14,503 | 15,740 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 4,313 | 4,537 | 4,587 | 5,381 | 5,367 | 13,437 | 15,153 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated properties | 5,547 | 5,537 | 5,469 | 5,433 | 5,426 | 16,553 | 15,998 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of unconsolidated real estate JVs | 845 | 847 | 843 | 837 | 832 | 2,535 | 2,474 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 76,192 | 75,357 | 73,165 | 76,042 | 75,948 | 224,714 | 222,331 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Regional Office | 6,129 | 5,943 | 6,140 | 7,286 | 7,679 | 18,212 | 22,883 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Properties | 390 | 341 | 262 | 360 | 300 | 993 | 1,011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties cash NOI | 82,711 | 81,641 | 79,567 | 83,688 | 83,927 | 243,919 | 246,225 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight line rent adjustments and lease incentive amortization | (2,866) | (1,385) | (1,503) | (2,607) | (1,432) | (5,754) | (753) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of acquired above- and below-market rents | 97 | 97 | 519 | 100 | 99 | 713 | 296 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease termination fees, net | 591 | 399 | 221 | (893) | 853 | 1,211 | 3,309 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant funded landlord assets and lease incentives | 1,973 | 1,265 | 1,463 | 1,649 | 1,057 | 4,701 | 1,820 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash NOI adjustments in unconsolidated real estate JVs | 73 | 77 | 83 | 87 | 91 | 233 | 288 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Properties NOI | $ | 82,579 | $ | 82,094 | $ | 80,350 | $ | 82,024 | $ | 84,595 | $ | 245,023 | $ | 251,185 | |||||||||||||||||||||||||||
Percentage change in total Same Properties cash NOI (1) | (1.4)% | (0.9)% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage change in Defense/IT Locations Same Properties cash NOI (1) | 0.3% | 1.1% |
Defense/IT Locations | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | NoVA Defense/IT | Navy Support | Redstone Arsenal | Total Defense/IT Locations | Other | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewed Space | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leased Square Feet | 440 | 10 | 51 | — | 501 | 5 | 506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expiring Square Feet | 480 | 10 | 54 | — | 544 | 5 | 549 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Vacating Square Feet | 40 | — | 3 | — | 43 | — | 43 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Retention Rate (% based upon square feet) | 91.7 | % | 100.0 | % | 94.5 | % | — | % | 92.1 | % | 100.0 | % | 92.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Statistics for Completed Leasing: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per Annum Average Committed Cost per Square Foot | $ | 3.47 | $ | 1.92 | $ | 0.70 | $ | — | $ | 3.15 | $ | 8.35 | $ | 3.21 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Lease Term in Years | 4.0 | 1.0 | 1.5 | — | 3.7 | 3.0 | 3.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line Rent Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal Straight-line Rent | $ | 38.19 | $ | 32.00 | $ | 17.58 | $ | — | $ | 35.97 | $ | 22.41 | $ | 35.83 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Expiring Straight-line Rent | $ | 36.33 | $ | 32.00 | $ | 17.09 | $ | — | $ | 34.28 | $ | 19.00 | $ | 34.13 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Change in Straight-line Rent | 5.1 | % | — | % | 2.9 | % | — | % | 4.9 | % | 18.0 | % | 5.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal Cash Rent | $ | 37.66 | $ | 32.00 | $ | 17.88 | $ | — | $ | 35.53 | $ | 22.00 | $ | 35.40 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Expiring Cash Rent | $ | 38.17 | $ | 32.00 | $ | 17.53 | $ | — | $ | 35.95 | $ | 19.00 | $ | 35.77 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Change in Cash Rent | (1.3 | %) | — | % | 2.0 | % | — | % | (1.2 | %) | 15.8 | % | (1.1 | %) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Escalations Per Year | 2.6 | % | — | % | 3.1 | % | — | % | 2.6 | % | 3.0 | % | 2.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Development and Redevelopment Space | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leased Square Feet | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statistics for Completed Leasing: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per Annum Average Committed Cost per Square Foot | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Lease Term in Years | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line Rent Per Square Foot | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Per Square Foot | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Vacant Space | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leased Square Feet | 214 | 7 | 3 | 126 | 351 | — | 351 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statistics for Completed Leasing: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per Annum Average Committed Cost per Square Foot | $ | 9.53 | $ | 13.52 | $ | 4.61 | $ | 7.25 | $ | 8.76 | $ | — | $ | 8.76 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Lease Term in Years | 6.4 | 7.8 | 4.0 | 7.7 | 6.9 | — | 6.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line Rent Per Square Foot | $ | 32.88 | $ | 32.75 | $ | 21.18 | $ | 23.50 | $ | 29.42 | $ | — | $ | 29.42 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Per Square Foot | $ | 31.49 | $ | 33.00 | $ | 22.00 | $ | 23.44 | $ | 28.55 | $ | — | $ | 28.55 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Square Feet Leased | 655 | 17 | 54 | 126 | 852 | 5 | 857 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Escalations Per Year | 2.8 | % | 2.5 | % | 3.1 | % | 2.7 | % | 2.8 | % | 3.0 | % | 2.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Escalations Excl. Data Center Shells | 2.8 | % |
Defense/IT Locations | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | NoVA Defense/IT | Navy Support | Redstone Arsenal | Data Center Shells | Total Defense/IT Locations | Regional Office | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewed Space | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leased Square Feet | 872 | 27 | 184 | 23 | — | 1,107 | 69 | 7 | 1,182 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expiring Square Feet | 1,022 | 60 | 217 | 92 | — | 1,391 | 244 | 7 | 1,642 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Vacating Square Feet | 150 | 33 | 33 | 69 | — | 284 | 175 | — | 460 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Retention Rate (% based upon square feet) | 85.3 | % | 45.4 | % | 84.9 | % | 25.0 | % | — | % | 79.6 | % | 28.2 | % | 100.0 | % | 72.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statistics for Completed Leasing: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per Annum Average Committed Cost per Square Foot | $ | 2.55 | $ | 1.53 | $ | 2.41 | $ | 6.24 | $ | — | $ | 2.58 | $ | 2.28 | $ | 6.57 | $ | 2.59 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Lease Term in Years | 3.7 | 2.4 | 2.5 | 3.1 | — | 3.5 | 6.4 | 3.0 | 3.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line Rent Per Square Foot | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal Straight-line Rent | $ | 35.06 | $ | 31.27 | $ | 24.64 | $ | 27.57 | $ | — | $ | 33.08 | $ | 29.41 | $ | 23.60 | $ | 32.81 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expiring Straight-line Rent | $ | 34.22 | $ | 30.84 | $ | 23.35 | $ | 26.55 | $ | — | $ | 32.17 | $ | 28.07 | $ | 21.57 | $ | 31.87 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in Straight-line Rent | 2.5 | % | 1.4 | % | 5.5 | % | 3.8 | % | — | % | 2.8 | % | 4.8 | % | 9.5 | % | 2.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Per Square Foot | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal Cash Rent | $ | 35.04 | $ | 33.10 | $ | 24.86 | $ | 27.41 | $ | — | $ | 33.14 | $ | 29.01 | $ | 23.07 | $ | 32.84 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expiring Cash Rent | $ | 36.25 | $ | 33.40 | $ | 24.76 | $ | 27.77 | $ | — | $ | 34.10 | $ | 29.62 | $ | 21.57 | $ | 33.76 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in Cash Rent | (3.4 | %) | (0.9 | %) | 0.4 | % | (1.3 | %) | — | % | (2.8 | %) | (2.1 | %) | 7.0 | % | (2.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Escalations Per Year | 2.6 | % | 2.8 | % | 2.6 | % | 2.6 | % | — | % | 2.6 | % | 1.2 | % | 3.1 | % | 2.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
New Leases | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Development and Redevelopment Space | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leased Square Feet | 186 | — | — | 10 | 279 | 476 | — | — | 476 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statistics for Completed Leasing: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per Annum Average Committed Cost per Square Foot | $ | 11.19 | $ | — | $ | — | $ | 7.46 | $ | — | $ | 4.54 | $ | — | $ | — | $ | 4.54 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Lease Term in Years | 11.0 | — | — | 11.0 | 14.9 | 13.3 | — | — | 13.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line Rent Per Square Foot | $ | 41.24 | $ | — | $ | — | $ | 28.12 | $ | 29.93 | $ | 34.32 | $ | — | $ | — | $ | 34.32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Per Square Foot | $ | 39.50 | $ | — | $ | — | $ | 27.25 | $ | 26.32 | $ | 31.50 | $ | — | $ | — | $ | 31.50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Vacant Space | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leased Square Feet | 350 | 77 | 14 | 152 | — | 592 | 21 | 15 | 628 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statistics for Completed Leasing: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Per Annum Average Committed Cost per Square Foot | $ | 9.43 | $ | 12.99 | $ | 7.61 | $ | 7.08 | $ | — | $ | 9.25 | $ | 9.27 | $ | 0.89 | $ | 9.05 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average Lease Term in Years | 6.2 | 6.3 | 5.2 | 7.8 | — | 6.6 | 9.2 | 5.0 | 6.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line Rent Per Square Foot | $ | 31.06 | $ | 32.93 | $ | 38.75 | $ | 24.10 | $ | — | $ | 29.71 | $ | 38.23 | $ | 14.76 | $ | 29.65 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Per Square Foot | $ | 29.79 | $ | 32.40 | $ | 38.66 | $ | 23.83 | $ | — | $ | 28.82 | $ | 38.55 | $ | 14.04 | $ | 28.80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Square Feet Leased | 1,408 | 104 | 198 | 185 | 279 | 2,175 | 90 | 21 | 2,286 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Escalations Per Year | 2.7 | % | 2.6 | % | 2.6 | % | 2.7 | % | 2.0 | % | 2.5 | % | 1.6 | % | 2.6 | % | 2.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Escalations Excl. Data Center Shells | 2.6 | % |
Segment of Lease and Year of Expiration (2) | Square Footage of Leases Expiring | Annualized Rental Revenue of Expiring Leases (3) | % of Core/Total Annualized Rental Revenue Expiring (3)(4) | Annualized Rental Revenue of Expiring Leases per Occupied Sq. Foot (3) | ||||||||||||||||||||||
Core Portfolio | ||||||||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 268 | $ | 10,518 | 1.8 | % | $ | 39.12 | |||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 11 | 374 | 0.1 | % | 33.81 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 33 | 1,182 | 0.2 | % | 35.98 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 11 | 290 | — | % | 27.52 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 13 | 422 | 0.1 | % | 33.17 | |||||||||||||||||||||
2022 | 336 | 12,785 | 2.2 | % | 38.05 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 1,112 | 41,122 | 7.1 | % | 36.94 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 154 | 4,910 | 0.8 | % | 31.86 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 266 | 7,407 | 1.3 | % | 27.82 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 209 | 4,975 | 0.9 | % | 23.84 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 173 | 4,481 | 0.8 | % | 25.79 | |||||||||||||||||||||
2023 | 1,914 | 62,895 | 10.9 | % | 32.83 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 1,230 | 45,967 | 7.9 | % | 37.34 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 487 | 17,708 | 3.0 | % | 36.34 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 347 | 8,095 | 1.4 | % | 23.35 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 75 | 1,884 | 0.3 | % | 25.24 | |||||||||||||||||||||
Data Center Shells-Unconsolidated JV Properties | 546 | 687 | 0.1 | % | 12.58 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 127 | 3,924 | 0.7 | % | 30.58 | |||||||||||||||||||||
2024 | 2,812 | 78,265 | 13.5 | % | 33.70 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 1,873 | 67,413 | 11.6 | % | 35.93 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 296 | 12,251 | 2.1 | % | 41.38 | |||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 703 | 39,098 | 6.7 | % | 55.64 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 148 | 3,647 | 0.6 | % | 24.67 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 280 | 6,291 | 1.1 | % | 22.42 | |||||||||||||||||||||
Data Center Shells-Unconsolidated JV Properties | 121 | 162 | — | % | 13.38 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 109 | 4,177 | 0.7 | % | 38.18 | |||||||||||||||||||||
2025 | 3,530 | 133,038 | 22.9 | % | 38.85 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 747 | 29,268 | 5.0 | % | 39.18 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 53 | 1,643 | 0.3 | % | 31.27 | |||||||||||||||||||||
Lackland Air Force Base | 250 | 12,345 | 2.1 | % | 49.38 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 134 | 4,598 | 0.8 | % | 34.38 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 18 | 432 | 0.1 | % | 24.62 | |||||||||||||||||||||
Data Center Shells-Unconsolidated JV Properties | 446 | 766 | 0.1 | % | 17.18 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 195 | 6,747 | 1.2 | % | 34.53 | |||||||||||||||||||||
2026 | 1,843 | 55,797 | 9.6 | % | 38.73 | |||||||||||||||||||||
Thereafter | ||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Properties | 7,843 | 235,117 | 40.6 | % | 29.30 | |||||||||||||||||||||
Unconsolidated JV Properties | 2,069 | 3,084 | 0.5 | % | 14.91 | |||||||||||||||||||||
Core Portfolio | 20,347 | $ | 580,981 | 100.0 | % | $ | 32.92 | |||||||||||||||||||
Segment of Lease and Year of Expiration (2) | Square Footage of Leases Expiring | Annualized Rental Revenue of Expiring Leases (3) | % of Core/Total Annualized Rental Revenue Expiring (3)(4) | Annualized Rental Revenue of Expiring Leases per Occupied Sq. Foot (3) | ||||||||||||||||||||||
Core Portfolio | 20,347 | $ | 580,981 | 99.1 | % | $ | 32.92 | |||||||||||||||||||
Other | 119 | 5,454 | 0.9 | % | 23.10 | |||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 20,466 | $ | 586,435 | 100.0 | % | $ | 32.85 | |||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio | 17,284 | $ | 581,737 | |||||||||||||||||||||||
Unconsolidated JV Properties | 3,182 | $ | 4,699 | |||||||||||||||||||||||
Segment of Lease and Quarter of Expiration (2) | Square Footage of Leases Expiring | Annualized Rental Revenue of Expiring Leases (3) | % of Core Annualized Rental Revenue Expiring (3) | Annualized Rental Revenue of Expiring Leases per Occupied Sq. Foot (3) | ||||||||||||||||||||||
Core Portfolio | ||||||||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 442 | $ | 15,733 | 2.7 | % | $ | 35.58 | |||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 13 | 387 | 0.1 | % | 29.20 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 91 | 2,027 | 0.3 | % | 22.21 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 4 | 119 | — | % | 28.50 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 150 | 3,669 | 0.6 | % | 24.52 | |||||||||||||||||||||
Q1 2023 | 700 | 21,935 | 3.7 | % | 31.31 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 124 | 3,765 | 0.6 | % | 30.27 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 62 | 1,938 | 0.3 | % | 31.47 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 28 | 1,119 | 0.2 | % | 39.61 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 193 | 4,581 | 0.8 | % | 23.69 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 7 | 144 | — | % | 20.52 | |||||||||||||||||||||
Q2 2023 | 414 | 11,547 | 1.9 | % | 27.85 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 247 | 8,855 | 1.5 | % | 35.94 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 30 | 1,019 | 0.2 | % | 34.08 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 70 | 1,412 | 0.2 | % | 20.31 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | — | 14 | — | % | — | |||||||||||||||||||||
Q3 2023 | 347 | 11,300 | 1.9 | % | 32.63 | |||||||||||||||||||||
Ft Meade/BW Corridor | 300 | 12,771 | 2.2 | % | 42.52 | |||||||||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 49 | 1,566 | 0.3 | % | 31.70 | |||||||||||||||||||||
Navy Support | 77 | 2,849 | 0.5 | % | 36.87 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal | 11 | 274 | — | % | 24.60 | |||||||||||||||||||||
Regional Office | 16 | 653 | 0.1 | % | 39.84 | |||||||||||||||||||||
Q4 2023 | 453 | 18,113 | 3.1 | % | 39.85 | |||||||||||||||||||||
1,914 | $ | 62,895 | 10.9 | % | $ | 32.83 |
Tenant | Total Annualized Rental Revenue (2) | % of Total Annualized Rental Revenue (2) | Occupied Square Feet | Weighted Average Remaining Lease Term (3) | |||||||||||||||||||||||||
United States Government | (4) | $ | 214,548 | 36.6 | % | 5,135 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||
Fortune 100 Company | 47,916 | 8.2 | % | 5,294 | 8.1 | ||||||||||||||||||||||||
General Dynamics Corporation | 30,946 | 5.3 | % | 752 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||
The Boeing Company | 14,094 | 2.4 | % | 442 | 2.5 | ||||||||||||||||||||||||
CACI International Inc | 14,045 | 2.4 | % | 354 | 2.5 | ||||||||||||||||||||||||
Peraton Corp. | 12,505 | 2.1 | % | 341 | 5.6 | ||||||||||||||||||||||||
Booz Allen Hamilton, Inc. | 10,978 | 1.9 | % | 293 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||
CareFirst Inc. | 10,473 | 1.8 | % | 317 | 9.7 | ||||||||||||||||||||||||
Morrison & Foerster, LLP | 8,405 | 1.4 | % | 102 | 14.5 | ||||||||||||||||||||||||
Northrop Grumman Corporation | 6,878 | 1.2 | % | 256 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||
Raytheon Technologies Corporation | 6,765 | 1.2 | % | 186 | 4.7 | ||||||||||||||||||||||||
Yulista Holding, LLC | 6,720 | 1.1 | % | 368 | 7.2 | ||||||||||||||||||||||||
Wells Fargo & Company | 6,661 | 1.1 | % | 159 | 6.0 | ||||||||||||||||||||||||
AT&T Corporation | 6,481 | 1.1 | % | 321 | 7.0 | ||||||||||||||||||||||||
Miles and Stockbridge, PC | 6,432 | 1.1 | % | 160 | 5.0 | ||||||||||||||||||||||||
Mantech International Corp. | 6,235 | 1.1 | % | 200 | 2.4 | ||||||||||||||||||||||||
Jacobs Engineering Group Inc. | 5,951 | 1.0 | % | 177 | 6.3 | ||||||||||||||||||||||||
The MITRE Corporation | 5,102 | 0.9 | % | 152 | 3.7 | ||||||||||||||||||||||||
University System of Maryland | 4,861 | 0.8 | % | 146 | 5.2 | ||||||||||||||||||||||||
Fortune 100 Company | 4,712 | 0.8 | % | — | N/A | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal Top 20 Tenants | 430,708 | 73.5 | % | 15,155 | 5.7 | ||||||||||||||||||||||||
All remaining tenants | 155,727 | 26.5 | % | 5,311 | 3.9 | ||||||||||||||||||||||||
Total / Weighted Average | $ | 586,435 | 100.0 | % | 20,466 | 5.2 |
Property | Property Segment | Location | # of Properties | Operational Megawatts | Transaction Date | % Occupied on Transaction Date | Transaction Value (in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9651 Hornbaker Road (DC-6) | Wholesale Data Center | Manassas, VA | 1 | 19.25 | 1/25/22 | 86.7 | % | $ | 223 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rentable Square Feet | % Leased as of 9/30/22 | as of 9/30/22 (2) | Actual or Anticipated Shell Completion Date | Anticipated Operational Date (3) | |||||||||||||||||||||||||
Anticipated Total Cost | Cost to Date | Cost to Date Placed in Service | |||||||||||||||||||||||||||
Property and Segment | Location | ||||||||||||||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor: | |||||||||||||||||||||||||||||
560 National Business Parkway | Annapolis Junction, Maryland | 183 | 100% | $ | 64,949 | $ | 51,580 | $ | — | 3Q 22 | 4Q 22 | ||||||||||||||||||
550 National Business Parkway | Annapolis Junction, Maryland | 186 | 100% | 75,130 | 32,284 | — | 3Q 23 | 4Q 23 | |||||||||||||||||||||
Subtotal / Average | 369 | 100% | 140,079 | 83,864 | — | ||||||||||||||||||||||||
Navy Support: | |||||||||||||||||||||||||||||
Expedition VII (4) | St. Mary’s County, Maryland | 29 | 62% | 9,524 | 8,890 | 6,324 | 1Q 22 | 1Q 23 | |||||||||||||||||||||
Redstone Arsenal: | |||||||||||||||||||||||||||||
8300 Rideout Road | Huntsville, Alabama | 131 | 100% | 50,245 | 37,367 | — | 4Q 22 | 4Q 22 | |||||||||||||||||||||
8200 Rideout Road | Huntsville, Alabama | 131 | 100% | 52,035 | 41,026 | — | 4Q 22 | 4Q 22 | |||||||||||||||||||||
6200 Redstone Gateway | Huntsville, Alabama | 172 | 91% | 54,354 | 35,875 | — | 4Q 22 | 4Q 22 | |||||||||||||||||||||
7000 Redstone Gateway | Huntsville, Alabama | 46 | 69% | 12,403 | 7,364 | — | 3Q 22 | 3Q 23 | |||||||||||||||||||||
300 Secured Gateway | Huntsville, Alabama | 205 | 100% | 67,755 | 20,026 | — | 4Q 22 | 4Q 23 | |||||||||||||||||||||
8100 Rideout Road | Huntsville, Alabama | 131 | 0% | 39,800 | 9,609 | — | 3Q 23 | 3Q 24 | |||||||||||||||||||||
Subtotal / Average | 816 | 80% | 276,592 | 151,267 | — | ||||||||||||||||||||||||
Data Center Shells: | |||||||||||||||||||||||||||||
Oak Grove D | Northern Virginia | 265 | 100% | 91,000 | 74,420 | — | 4Q 22 | 4Q 22 | |||||||||||||||||||||
Oak Grove Annex 3 | Northern Virginia | 14 | 100% | 8,550 | 4,258 | — | 4Q 22 | 4Q 22 | |||||||||||||||||||||
PS A | Northern Virginia | 227 | 100% | 64,000 | 8,104 | — | 3Q 23 | 3Q 23 | |||||||||||||||||||||
PS B | Northern Virginia | 193 | 100% | 53,000 | 6,294 | — | 4Q 23 | 4Q 23 | |||||||||||||||||||||
Subtotal / Average | 699 | 100% | 216,550 | 93,076 | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Under Development | 1,913 | 91% | $ | 642,745 | $ | 337,097 | $ | 6,324 |
Total Property | Square Feet Placed in Service | Total Space Placed in Service % Leased as of 9/30/22 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Property Segment | % Leased as of 9/30/22 | Rentable Square Feet | Prior Year | 2022 | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||
Property and Location | 1st Quarter | 2nd Quarter | 3rd Quarter | Total 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Oak Grove C Northern Virginia | Data Center Shells | 100% | 265 | — | 265 | — | — | 265 | 265 | 100% | |||||||||||||||||||||||||
Expedition VII St. Mary’s County, Maryland | Navy Support | 62% | 29 | — | 18 | — | — | 18 | 18 | 100% | |||||||||||||||||||||||||
8000 Rideout Road Huntsville, Alabama | Redstone Arsenal | 100% | 100 | 20 | — | 80 | — | 80 | 100 | 100% | |||||||||||||||||||||||||
Total Development Placed in Service | 97% | 394 | 20 | 283 | 80 | — | 363 | 383 | 100% | ||||||||||||||||||||||||||
% Leased as of 9/30/22 | 100% | 94% | N/A | 99% |
Location | Acres | Estimated Developable Square Feet | Carrying Amount | ||||||||||||||
Land owned/controlled for future development | |||||||||||||||||
Defense/IT Locations: | |||||||||||||||||
Fort Meade/BW Corridor: | |||||||||||||||||
National Business Park | 144 | 1,630 | |||||||||||||||
Howard County | 19 | 290 | |||||||||||||||
Other | 126 | 1,338 | |||||||||||||||
Total Fort Meade/BW Corridor | 289 | 3,258 | |||||||||||||||
NoVA Defense/IT | 29 | 1,171 | |||||||||||||||
Navy Support | 38 | 64 | |||||||||||||||
Redstone Arsenal (2) | 309 | 2,311 | |||||||||||||||
Data Center Shells | 33 | 647 | |||||||||||||||
Total Defense/IT Locations | 698 | 7,451 | |||||||||||||||
Regional Office | 10 | 900 | |||||||||||||||
Total land owned/controlled for future development | 708 | 8,351 | $ | 197,550 | |||||||||||||
Other land owned/controlled | 43 | 638 | 3,515 | ||||||||||||||
Land held, net | 751 | 8,989 | $ | 201,065 | |||||||||||||
Wtd. Avg. Maturity (Years) (1) | Stated Rate | Effective Rate (2)(3) | Gross Debt Balance at 9/30/22 | |||||||||||||||||||||||
Debt | ||||||||||||||||||||||||||
Secured debt | 2.5 | 4.08 | % | 3.61 | % | $ | 119,107 | |||||||||||||||||||
Unsecured debt | 7.1 | 2.74 | % | 2.81 | % | 2,173,711 | ||||||||||||||||||||
Total Consolidated Debt | 6.9 | 2.81 | % | 2.85 | % | $ | 2,292,818 | |||||||||||||||||||
Fixed rate debt (3) | 7.3 | 2.58 | % | 2.76 | % | $ | 2,119,818 | |||||||||||||||||||
Variable rate debt | 5.0 | 3.92 | % | 3.94 | % | 173,000 | ||||||||||||||||||||
Total Consolidated Debt | $ | 2,292,818 | ||||||||||||||||||||||||
Common Equity | ||||||||||||||||||||||||||
Common Shares | 112,423 | |||||||||||||||||||||||||
Common Units (4) | 1,667 | |||||||||||||||||||||||||
Total Common Shares and Units | 114,090 | |||||||||||||||||||||||||
Closing Common Share Price on 9/30/22 | $ | 23.23 | ||||||||||||||||||||||||
Equity Market Capitalization | $ | 2,650,311 | ||||||||||||||||||||||||
Total Market Capitalization | $ | 4,943,129 | ||||||||||||||||||||||||
Investment Grade Ratings & Outlook | Latest Affirmation | |||||||||||||||||||
Fitch | BBB- | Stable | 9/28/22 | |||||||||||||||||
Moody’s | Baa3 | Stable | 3/3/21 | |||||||||||||||||
Standard & Poor’s | BBB- | Stable | 3/3/21 |
Unsecured Debt | Stated Rate | Amount Outstanding | Maturity Date | Secured Debt | Stated Rate | Amount Outstanding | Balloon Payment Due Upon Maturity | Maturity Date | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Revolving Credit Facility | L + 1.10% | $ | 273,000 | Mar-23 | (1)(2) | 7740 Milestone Parkway | 3.96% | $ | 16,067 | $ | 15,902 | Feb-23 | |||||||||||||||||||||||||||||
Senior Unsecured Notes | LW Redstone: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2.25% due 2026 | 2.25% | 400,000 | Mar-26 | 1000, 1200 & 1100 Redstone | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2.00% due 2029 | 2.00% | 400,000 | Jan-29 | Gateway (3) | 4.47% | (4) | 29,743 | $ | 27,649 | Jun-24 | |||||||||||||||||||||||||||||||
2.75% due 2031 | 2.75% | 600,000 | Apr-31 | 4000 & 4100 Market Street and | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2.90% due 2033 | 2.90% | 400,000 | Dec-33 | 8800 Redstone Gateway (2)(3) | L + 1.55% | 22,850 | $ | 22,100 | Mar-25 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal - Senior Unsecured Notes | 2.51% | $ | 1,800,000 | M Square: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5825 & 5850 University Research | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Unsecured Bank Term Loans | Court (3) | 3.82% | 39,507 | $ | 35,603 | Jun-26 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 Maturity | L + 1.25% | $ | 100,000 | Dec-22 | (1)(2) | 5801 University Research Court (2)(3) | L + 1.45% | 10,940 | $ | 10,020 | Aug-26 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other Unsecured Debt | 0.00% | 711 | May-26 | Total Secured Debt | 4.08% | $ | 119,107 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Unsecured Debt | 2.74% | $ | 2,173,711 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt Summary | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Unsecured Debt | 2.74% | $ | 2,173,711 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Secured Debt | 4.08% | 119,107 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Debt | 2.81% | $ | 2,292,818 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net discounts and deferred financing costs | (22,984) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt, per balance sheet | $ | 2,269,834 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Debt | $ | 2,292,818 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of unconsolidated JV gross debt (6) | 26,250 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross debt | $ | 2,319,068 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of and for Three Months Ended 9/30/22 | As of and for Three Months Ended 9/30/22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Senior Note Covenants (1) | Required | Line of Credit & Term Loan Covenants (1)(2) | Required | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Debt / Total Assets | < 60% | 40.8% | Total Debt / Total Assets | < 60% | 38.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||
Secured Debt / Total Assets | < 40% | 2.1% | Secured Debt / Total Assets | < 40% | 2.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||
Debt Service Coverage | > 1.5x | 5.4x | Adjusted EBITDA / Fixed Charges | > 1.5x | 5.0x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Unencumbered Assets / Unsecured Debt | > 150% | 246.0% | Unsecured Debt / Unencumbered Assets | < 60% | 38.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||
Unencumbered Adjusted NOI / Unsecured Interest Expense | > 1.75x | 5.5x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt Ratios (All coverage computations include discontinued operations) | Page Refer. | Unencumbered Portfolio Analysis | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross debt | 29 | $ | 2,319,068 | # of unencumbered properties | 163 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted book | 37 | $ | 5,726,777 | % of total portfolio | 87 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to adjusted book ratio | 40.3 | % | Unencumbered square feet in-service | 18,660 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net debt | 37 | $ | 2,305,878 | % of total portfolio | 84 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt adj. for fully-leased development | 37 | $ | 2,030,519 | NOI from unencumbered real estate operations | $ | 86,829 | |||||||||||||||||||||||||||||
In-place adjusted EBITDA | 10 | $ | 86,399 | % of total NOI from real estate operations | 95 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to in-place adjusted EBITDA ratio | 6.7 | x | Adjusted EBITDA from unencumbered real estate operations | $ | 82,118 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net debt adj. for fully-leased development to in-place adj. EBITDA ratio | 5.9 | x | % of total adjusted EBITDA from real estate operations | 95 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for debt service coverage | 36 | $ | 15,058 | Unencumbered adjusted book | $ | 5,441,385 | |||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for fixed charge coverage | 36 | $ | 17,027 | % of total adjusted book | 95 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | 10 | $ | 86,386 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA debt service coverage ratio | 5.7 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA fixed charge coverage ratio | 5.1 | x |
Operating Properties | Operational Square Feet | % Occupied | % Leased | NOI for the Three Months Ended 9/30/22 (1) | NOI for the Nine Months Ended 9/30/22 (1) | Total Assets (2) | Venture Level Debt | COPT Nominal Ownership % | |||||||||||||||||||||
Suburban Maryland: | |||||||||||||||||||||||||||||
M Square Associates, LLC (4 properties) | 414 | 86.2% | 93.3% | $ | 1,802 | $ | 4,948 | $ | 95,813 | $ | 50,447 | 50% | |||||||||||||||||
Huntsville, Alabama: | |||||||||||||||||||||||||||||
LW Redstone Company, LLC (16 properties) | 1,476 | 87.0% | 96.7% | 5,261 | 15,652 | 316,749 | 52,593 | 85% | (3) | ||||||||||||||||||||
Washington, D.C.: | |||||||||||||||||||||||||||||
Stevens Place (1 property) | 188 | 60.6% | 60.6% | 1,245 | 2,990 | 167,869 | — | 95% | |||||||||||||||||||||
Total / Average | 2,078 | 84.4% | 92.8% | $ | 8,308 | $ | 23,590 | $ | 580,431 | $ | 103,040 | ||||||||||||||||||
Non-operating Properties | Estimated Developable Square Feet | Total Assets (2) | Venture Level Debt | COPT Nominal Ownership % | ||||||||||||||||
Suburban Maryland: | ||||||||||||||||||||
M Square Research Park | 348 | $ | 6,052 | $ | — | 50% | ||||||||||||||
Huntsville, Alabama: | ||||||||||||||||||||
Redstone Gateway (4) | 3,127 | 261,877 | — | 85% | (3) | |||||||||||||||
Total | 3,475 | $ | 267,929 | $ | — |
Joint venture information | As of 9/30/22 | |||||||||||||||||||||||||
COPT ownership % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||
COPT’s investment | $ | 38,644 | ||||||||||||||||||||||||
# of Properties | 19 | |||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 3,182 | |||||||||||||||||||||||||
% Occupied | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of ARR | $ | 4,699 | ||||||||||||||||||||||||
As of 9/30/22 | ||||||||||||||||||||||||||
Balance sheet information | Total | COPT’s Share (2) | ||||||||||||||||||||||||
Operating properties, net | $ | 672,833 | $ | 67,283 | ||||||||||||||||||||||
Total assets | $ | 729,963 | $ | 72,996 | ||||||||||||||||||||||
Debt | $ | 261,758 | $ | 26,176 | ||||||||||||||||||||||
Total liabilities | $ | 272,722 | $ | 27,272 | ||||||||||||||||||||||
Three Months Ended 9/30/22 | Nine Months Ended 9/30/22 | |||||||||||||||||||||||||
Operating information | Total | COPT’s Share (2) | Total | COPT’s Share (2) | ||||||||||||||||||||||
Revenue | $ | 12,778 | $ | 1,278 | $ | 38,568 | $ | 3,857 | ||||||||||||||||||
Operating expenses | (2,055) | (206) | (6,245) | (625) | ||||||||||||||||||||||
NOI and EBITDA | 10,723 | 1,072 | 32,323 | 3,232 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense | (2,373) | (238) | (7,046) | (705) | ||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | (5,715) | (524) | (17,145) | (1,575) | ||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 2,635 | $ | 310 | $ | 8,132 | $ | 952 | ||||||||||||||||||
NOI (per above) | $ | 10,723 | $ | 1,072 | $ | 32,323 | $ | 3,232 | ||||||||||||||||||
Straight line rent adjustments | (392) | (39) | (1,338) | (134) | ||||||||||||||||||||||
Amortization of acquired above- and below-market rents | (477) | (48) | (1,429) | (143) | ||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 9,854 | $ | 985 | $ | 29,556 | $ | 2,955 | ||||||||||||||||||
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
NOI from real estate operations (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real estate revenues | $ | 147,687 | $ | 143,246 | $ | 144,260 | $ | 150,883 | $ | 146,590 | $ | 435,193 | $ | 436,177 | |||||||||||||||||||||||||||
Property operating expenses | (57,663) | (54,116) | (58,152) | (61,439) | (57,190) | (169,931) | (168,780) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of NOI in unconsolidated real estate JVs (2) | 1,072 | 1,080 | 1,080 | 1,079 | 1,060 | 3,232 | 2,950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
NOI from real estate operations | 91,096 | 90,210 | 87,188 | 90,523 | 90,460 | 268,494 | 270,347 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | (6,558) | (6,467) | (6,670) | (6,589) | (7,269) | (19,695) | (20,624) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing expenses | (2,340) | (1,888) | (1,874) | (2,568) | (2,073) | (6,102) | (6,346) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Business development expenses and land carry costs | (552) | (701) | (783) | (1,088) | (1,093) | (2,036) | (3,559) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
NOI from construction contracts and other service operations | 1,258 | 1,253 | 1,550 | 1,195 | 957 | 4,061 | 2,628 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity in loss of unconsolidated non-real estate entities | (2) | (2) | 566 | (2) | — | 562 | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest and other income | 2,290 | 1,818 | 1,893 | 1,968 | 1,818 | 6,001 | 5,911 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit loss (expense) recoveries (3) | (1,693) | (225) | 316 | 88 | 326 | (1,602) | 1,040 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | (15,123) | (14,808) | (14,424) | (16,217) | (15,720) | (44,355) | (49,181) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | — | (342) | (41,073) | (1,159) | (342) | (59,553) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of interest expense of unconsolidated real estate JVs (2) | (238) | (235) | (232) | (237) | (238) | (705) | (712) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense | (67) | (4) | (153) | (42) | (47) | (224) | (103) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FFO - per Nareit (1) | $ | 68,071 | $ | 68,951 | $ | 67,035 | $ | 25,958 | $ | 65,962 | $ | 204,057 | $ | 139,844 | |||||||||||||||||||||||||||
Real estate revenues | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease revenue | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed contractual payments | $ | 113,700 | $ | 112,691 | $ | 112,620 | $ | 118,924 | $ | 114,309 | $ | 339,011 | $ | 340,157 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable lease payments (4) | 32,781 | 29,586 | 30,749 | 31,203 | 31,440 | 93,116 | 93,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease revenue | 146,481 | 142,277 | 143,369 | 150,127 | 145,749 | 432,127 | 434,031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other property revenue | 1,206 | 969 | 891 | 756 | 841 | 3,066 | 2,146 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real estate revenues | $ | 147,687 | $ | 143,246 | $ | 144,260 | $ | 150,883 | $ | 146,590 | $ | 435,193 | $ | 436,177 | |||||||||||||||||||||||||||
Provision for credit losses (recoveries) on billed lease revenue | $ | 5 | $ | 496 | $ | — | $ | (13) | $ | (1) | $ | 501 | $ | (6) |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discontinued operations | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues from real estate operations | $ | — | $ | — | $ | 1,980 | $ | 8,235 | $ | 7,717 | $ | 1,980 | $ | 22,255 | |||||||||||||||||||||||||||
Property operating expenses | — | — | (971) | (4,980) | (4,462) | (971) | (11,862) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization associated with real estate operations | — | — | — | (1,842) | (2,804) | — | (8,448) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sale of real estate | — | — | 28,564 | — | — | 28,564 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discontinued operations | $ | — | $ | — | $ | 29,573 | $ | 1,413 | $ | 451 | $ | 29,573 | $ | 1,945 | |||||||||||||||||||||||||||
GAAP revenues from real estate operations from continuing operations | $ | 147,687 | $ | 143,246 | $ | 142,280 | $ | 142,648 | $ | 138,873 | $ | 433,213 | $ | 413,922 | |||||||||||||||||||||||||||
Revenues from discontinued operations | — | — | 1,980 | 8,235 | 7,717 | 1,980 | 22,255 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real estate revenues | $ | 147,687 | $ | 143,246 | $ | 144,260 | $ | 150,883 | $ | 146,590 | $ | 435,193 | $ | 436,177 | |||||||||||||||||||||||||||
GAAP property operating expenses from continuing operations | $ | 57,663 | $ | 54,116 | $ | 57,181 | $ | 56,459 | $ | 52,728 | $ | 168,960 | $ | 156,918 | |||||||||||||||||||||||||||
Property operating expenses from discontinued operations | — | — | 971 | 4,980 | 4,462 | 971 | 11,862 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property operating expenses | $ | 57,663 | $ | 54,116 | $ | 58,152 | $ | 61,439 | $ | 57,190 | $ | 169,931 | $ | 168,780 | |||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization associated with real estate operations from continuing operations | $ | 35,247 | $ | 34,812 | $ | 34,264 | $ | 34,504 | $ | 33,807 | $ | 104,323 | $ | 103,039 | |||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization from discontinued operations | — | — | — | 1,842 | 2,804 | — | 8,448 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real estate-related depreciation and amortization | $ | 35,247 | $ | 34,812 | $ | 34,264 | $ | 36,346 | $ | 36,611 | $ | 104,323 | $ | 111,487 | |||||||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate from continuing operations | $ | 16 | $ | (19) | $ | 15 | $ | 25,879 | $ | (32) | $ | 12 | $ | 39,711 | |||||||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate from discontinued operations | — | — | 28,564 | — | — | 28,564 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | $ | 16 | $ | (19) | $ | 28,579 | $ | 25,879 | $ | (32) | $ | 28,576 | $ | 39,711 |
Three Months Ended | Nine Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | 9/30/22 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total interest expense | $ | 15,123 | $ | 14,808 | $ | 14,424 | $ | 16,217 | $ | 15,720 | $ | 44,355 | $ | 49,181 | |||||||||||||||||||||||||||
Less: Amortization of deferred financing costs | (540) | (541) | (597) | (640) | (736) | (1,678) | (2,340) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Amortization of net debt discounts, net of amounts capitalized | (612) | (608) | (605) | (615) | (567) | (1,825) | (1,629) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Loss on interest rate derivatives included in interest expense | — | — | — | (221) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of interest expense of unconsolidated real estate JVs, excluding deferred financing costs and amortization of net debt premium | 236 | 233 | 231 | 237 | 236 | 700 | 706 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for interest coverage | 14,207 | 13,892 | 13,453 | 14,978 | 14,653 | 41,552 | 45,918 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled principal amortization | 851 | 844 | 774 | 950 | 989 | 2,469 | 2,910 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for debt service coverage | 15,058 | 14,736 | 14,227 | 15,928 | 15,642 | 44,021 | 48,828 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capitalized interest | 1,969 | 1,376 | 1,529 | 1,192 | 1,763 | 4,874 | 5,275 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Denominator for fixed charge coverage | $ | 17,027 | $ | 16,112 | $ | 15,756 | $ | 17,120 | $ | 17,405 | $ | 48,895 | $ | 54,103 | |||||||||||||||||||||||||||
Common share dividends - unrestricted shares and deferred shares | $ | 30,844 | $ | 30,842 | $ | 30,837 | $ | 30,814 | $ | 30,813 | $ | 92,523 | $ | 92,429 | |||||||||||||||||||||||||||
Common share dividends - restricted shares and deferred shares | 74 | 70 | 93 | 80 | 70 | 237 | 244 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common unit distributions - unrestricted units | 406 | 407 | 404 | 346 | 347 | 1,217 | 1,041 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common unit distributions - restricted units | 66 | 65 | 65 | 53 | 52 | 196 | 155 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total dividends/distributions | $ | 31,390 | $ | 31,384 | $ | 31,399 | $ | 31,293 | $ | 31,282 | $ | 94,173 | $ | 93,869 | |||||||||||||||||||||||||||
Common share dividends - unrestricted shares and deferred shares | $ | 30,844 | $ | 30,842 | $ | 30,837 | $ | 30,814 | $ | 30,813 | $ | 92,523 | $ | 92,429 | |||||||||||||||||||||||||||
Common unit distributions - unrestricted units | 406 | 407 | 404 | 346 | 347 | 1,217 | 1,041 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common unit distributions - dilutive restricted units | 13 | 12 | 13 | 7 | 6 | 38 | 19 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends and distributions for payout ratios | $ | 31,263 | $ | 31,261 | $ | 31,254 | $ | 31,167 | $ | 31,166 | $ | 93,778 | $ | 93,489 |
9/30/22 | 6/30/22 | 3/31/22 | 12/31/21 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||||
Total assets | $ | 4,269,329 | $ | 4,185,193 | $ | 4,132,026 | $ | 4,262,452 | $ | 4,151,138 | |||||||||||||||||||
Accumulated depreciation | 1,245,313 | 1,213,711 | 1,182,652 | 1,152,523 | 1,122,211 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated depreciation included in assets held for sale | — | — | — | 82,385 | 92,715 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated amortization of intangibles on property acquisitions and deferred leasing costs | 221,646 | 218,560 | 217,607 | 215,925 | 214,631 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated amortization of intangibles on property acquisitions and deferred leasing costs included in assets held for sale | — | — | — | 4,547 | 7,650 | ||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of liabilities of unconsolidated real estate JVs | 27,272 | 27,296 | 27,367 | 27,312 | 27,498 | ||||||||||||||||||||||||
COPT’s share of accumulated depreciation and amortization of unconsolidated real estate JVs | 5,495 | 4,911 | 4,328 | 3,744 | 3,161 | ||||||||||||||||||||||||
Less: Property - operating lease liabilities | (29,088) | (29,412) | (29,729) | (29,342) | (29,630) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Property - finance lease liabilities | — | — | — | — | (14) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (12,643) | (20,735) | (19,347) | (13,262) | (14,570) | ||||||||||||||||||||||||
Less: COPT’s share of cash of unconsolidated real estate JVs | (547) | (457) | (458) | (434) | (530) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted book | $ | 5,726,777 | $ | 5,599,067 | $ | 5,514,446 | $ | 5,705,850 | $ | 5,574,260 | |||||||||||||||||||
Gross debt (page 29) | $ | 2,319,068 | $ | 2,227,918 | $ | 2,207,762 | $ | 2,324,536 | $ | 2,208,923 | |||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (12,643) | (20,735) | (19,347) | (13,262) | (14,570) | ||||||||||||||||||||||||
Less: COPT’s share of cash of unconsolidated real estate JVs | (547) | (457) | (458) | (434) | (530) | ||||||||||||||||||||||||
Net debt | 2,305,878 | 2,206,726 | 2,187,957 | 2,310,840 | 2,193,823 | ||||||||||||||||||||||||
Costs incurred on fully-leased development properties | (275,359) | (223,485) | (154,259) | (162,884) | (119,981) | ||||||||||||||||||||||||
Net debt adjusted for fully-leased development | $ | 2,030,519 | $ | 1,983,241 | $ | 2,033,698 | $ | 2,147,956 | $ | 2,073,842 | |||||||||||||||||||
Net debt | $ | 2,305,878 | $ | 2,206,726 | $ | 2,187,957 | $ | 2,310,840 | $ | 2,193,823 | |||||||||||||||||||
Pro forma debt pay down from Wholesale Data Center sale proceeds | N/A | N/A | N/A | (216,000) | N/A | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma net debt | 2,305,878 | 2,206,726 | 2,187,957 | 2,094,840 | 2,193,823 | ||||||||||||||||||||||||
Costs incurred on fully-leased development properties | (275,359) | (223,485) | (154,259) | (162,884) | (119,981) | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma net debt adjusted for fully-leased development | $ | 2,030,519 | $ | 1,983,241 | $ | 2,033,698 | $ | 1,931,956 | $ | 2,073,842 |
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Facsimile 443-285-7650 | ||||||||
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NEWS RELEASE | ||||||||
FOR IMMEDIATE RELEASE | IR Contact: | |||||||
Michelle Layne | ||||||||
443-285-5452 | ||||||||
michelle.layne@copt.com |
Reconciliation of Diluted EPS to FFOPS, per Nareit, and As Adjusted for Comparability | Quarter Ending December 31, 2022 | Year Ending December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||
Low | High | Low | High | |||||||||||||||||||||||
Diluted EPS | $ | 0.27 | $ | 0.29 | $ | 1.35 | $ | 1.37 | ||||||||||||||||||
Real estate-related depreciation and amortization | 0.32 | 0.32 | 1.24 | 1.24 | ||||||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | — | — | (0.25) | (0.25) | ||||||||||||||||||||||
Diluted FFOPS, Nareit definition and as adjusted for comparability | $ | 0.59 | $ | 0.61 | $ | 2.34 | $ | 2.36 |
For the Three Months Ended September 30, | For the Nine Months Ended September 30, | ||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Revenues from real estate operations | $ | 147,687 | $ | 138,873 | $ | 433,213 | $ | 413,922 | |||||||||||||||
Construction contract and other service revenues | 34,813 | 28,046 | 130,570 | 64,592 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 182,500 | 166,919 | 563,783 | 478,514 | |||||||||||||||||||
Operating expenses | |||||||||||||||||||||||
Property operating expenses | 57,663 | 52,728 | 168,960 | 156,918 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization associated with real estate operations | 35,247 | 33,807 | 104,323 | 103,039 | |||||||||||||||||||
Construction contract and other service expenses | 33,555 | 27,089 | 126,509 | 61,964 | |||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 6,558 | 7,269 | 19,695 | 20,624 | |||||||||||||||||||
Leasing expenses | 2,340 | 2,073 | 6,102 | 6,346 | |||||||||||||||||||
Business development expenses and land carry costs | 552 | 1,093 | 2,036 | 3,559 | |||||||||||||||||||
Total operating expenses | 135,915 | 124,059 | 427,625 | 352,450 | |||||||||||||||||||
Interest expense | (15,123) | (15,720) | (44,355) | (49,181) | |||||||||||||||||||
Interest and other income | 2,290 | 1,818 | 6,001 | 5,911 | |||||||||||||||||||
Credit loss (expense) recoveries | (1,693) | 326 | (1,602) | 1,040 | |||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | 16 | (32) | 12 | 39,711 | |||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | (1,159) | (342) | (59,553) | |||||||||||||||||||
Income from continuing operations before equity in income of unconsolidated entities and income taxes | 32,075 | 28,093 | 95,872 | 63,992 | |||||||||||||||||||
Equity in income of unconsolidated entities | 308 | 297 | 1,514 | 779 | |||||||||||||||||||
Income tax expense | (67) | (47) | (224) | (103) | |||||||||||||||||||
Income from continuing operations | 32,316 | 28,343 | 97,162 | 64,668 | |||||||||||||||||||
Discontinued operations | — | 451 | 29,573 | 1,945 | |||||||||||||||||||
Net Income | 32,316 | 28,794 | 126,735 | 66,613 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to noncontrolling interests: | |||||||||||||||||||||||
Common units in the Operating Partnership (“OP”) | (476) | (357) | (1,828) | (831) | |||||||||||||||||||
Other consolidated entities | (919) | (1,336) | (2,357) | (2,949) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to COPT common shareholders | $ | 30,921 | $ | 27,101 | $ | 122,550 | $ | 62,833 | |||||||||||||||
Earnings per share (“EPS”) computation: | |||||||||||||||||||||||
Numerator for diluted EPS: | |||||||||||||||||||||||
Net income attributable to COPT common shareholders | $ | 30,921 | $ | 27,101 | $ | 122,550 | $ | 62,833 | |||||||||||||||
Amount allocable to share-based compensation awards | (75) | (79) | (334) | (320) | |||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | (40) | (89) | (109) | (82) | |||||||||||||||||||
Numerator for diluted EPS | $ | 30,806 | $ | 26,933 | $ | 122,107 | $ | 62,431 | |||||||||||||||
Denominator: | |||||||||||||||||||||||
Weighted average common shares - basic | 112,093 | 111,985 | 112,066 | 111,949 | |||||||||||||||||||
Dilutive effect of share-based compensation awards | 433 | 375 | 429 | 285 | |||||||||||||||||||
Dilutive effect of redeemable noncontrolling interests | 105 | 138 | 121 | 130 | |||||||||||||||||||
Weighted average common shares - diluted | 112,631 | 112,498 | 112,616 | 112,364 | |||||||||||||||||||
Diluted EPS | $ | 0.27 | $ | 0.24 | $ | 1.08 | $ | 0.56 |
For the Three Months Ended September 30, | For the Nine Months Ended September 30, | ||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||
Net income | $ | 32,316 | $ | 28,794 | $ | 126,735 | $ | 66,613 | |||||||||||||||
Real estate-related depreciation and amortization | 35,247 | 36,611 | 104,323 | 111,487 | |||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate from continuing and discontinued operations | (16) | 32 | (28,576) | (39,711) | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization on unconsolidated real estate JVs | 524 | 525 | 1,575 | 1,455 | |||||||||||||||||||
Funds from operations (“FFO”) | 68,071 | 65,962 | 204,057 | 139,844 | |||||||||||||||||||
FFO allocable to other noncontrolling interests | (1,348) | (1,696) | (3,568) | (4,025) | |||||||||||||||||||
Basic FFO allocable to share-based compensation awards | (354) | (313) | (1,073) | (663) | |||||||||||||||||||
Basic FFO available to common share and common unit holders (“Basic FFO”) | 66,369 | 63,953 | 199,416 | 135,156 | |||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | (5) | (68) | (7) | 1 | |||||||||||||||||||
Diluted FFO adjustments allocable to share-based compensation awards | 27 | 13 | 81 | 27 | |||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and common unit holders (“Diluted FFO”) | 66,391 | 63,898 | 199,490 | 135,184 | |||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | 1,159 | 342 | 59,553 | |||||||||||||||||||
Demolition costs on redevelopment and nonrecurring improvements | — | 129 | — | 431 | |||||||||||||||||||
Executive transition costs | 206 | — | 343 | — | |||||||||||||||||||
Diluted FFO comparability adjustments allocable to share-based compensation awards | (2) | (7) | (4) | (300) | |||||||||||||||||||
Diluted FFO available to common share and common unit holders, as adjusted for comparability | 66,595 | 65,179 | 200,171 | 194,868 | |||||||||||||||||||
Straight line rent adjustments and lease incentive amortization | 605 | (1,806) | (5,782) | (6,451) | |||||||||||||||||||
Amortization of intangibles and other assets included in net operating income | 50 | 41 | (273) | 122 | |||||||||||||||||||
Share-based compensation, net of amounts capitalized | 2,188 | 2,048 | 6,453 | 5,961 | |||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 540 | 736 | 1,678 | 2,340 | |||||||||||||||||||
Amortization of net debt discounts, net of amounts capitalized | 612 | 567 | 1,825 | 1,629 | |||||||||||||||||||
Replacement capital expenditures | (17,528) | (13,331) | (52,603) | (38,656) | |||||||||||||||||||
Other | 377 | 201 | 822 | 620 | |||||||||||||||||||
Diluted adjusted funds from operations available to common share and common unit holders (“Diluted AFFO”) | $ | 53,439 | $ | 53,635 | $ | 152,291 | $ | 160,433 | |||||||||||||||
Diluted FFO per share | $ | 0.58 | $ | 0.56 | $ | 1.75 | $ | 1.19 | |||||||||||||||
Diluted FFO per share, as adjusted for comparability | $ | 0.58 | $ | 0.57 | $ | 1.75 | $ | 1.71 | |||||||||||||||
Dividends/distributions per common share/unit | $ | 0.275 | $ | 0.275 | $ | 0.825 | $ | 0.825 |
September 30, 2022 | December 31, 2021 | ||||||||||
Balance Sheet Data | |||||||||||
Properties, net of accumulated depreciation | $ | 3,691,411 | $ | 3,532,944 | |||||||
Total assets | 4,269,329 | 4,262,452 | |||||||||
Debt, per balance sheet | 2,269,834 | 2,272,304 | |||||||||
Total liabilities | 2,543,216 | 2,578,479 | |||||||||
Redeemable noncontrolling interests | 25,447 | 26,898 | |||||||||
Equity | 1,700,666 | 1,657,075 | |||||||||
Net debt to adjusted book | 40.3 | % | 40.5 | % | |||||||
Core Portfolio Data (as of period end) (1) | |||||||||||
Number of operating properties | 186 | 184 | |||||||||
Total operational square feet (in thousands) | 21,928 | 21,553 | |||||||||
% Occupied | 92.8 | % | 92.6 | % | |||||||
% Leased | 95.0 | % | 94.4 | % | |||||||
For the Three Months Ended September 30, | For the Nine Months Ended September 30, | ||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||
Payout ratios | |||||||||||||||||||||||
Diluted FFO | 47.1 | % | 48.8 | % | 47.0 | % | 69.2 | % | |||||||||||||||
Diluted FFO, as adjusted for comparability | 46.9 | % | 47.8 | % | 46.8 | % | 48.0 | % | |||||||||||||||
Diluted AFFO | 58.5 | % | 58.1 | % | 61.6 | % | 58.3 | % | |||||||||||||||
Adjusted EBITDA fixed charge coverage ratio | 5.1 | x | 4.8 | x | 5.2 | x | 4.7 | x | |||||||||||||||
Net debt to in-place adjusted EBITDA ratio (2) | 6.7 | x | 6.3 | x | N/A | N/A | |||||||||||||||||
Net debt adj. for fully-leased development to in-place adj. EBITDA ratio (3) | 5.9 | x | 5.9 | x | N/A | N/A | |||||||||||||||||
Reconciliation of denominators for per share measures | |||||||||||||||||||||||
Denominator for diluted EPS | 112,631 | 112,498 | 112,616 | 112,364 | |||||||||||||||||||
Weighted average common units | 1,477 | 1,262 | 1,446 | 1,257 | |||||||||||||||||||
Anti-dilutive EPS effect of share-based compensation awards | — | — | — | 26 | |||||||||||||||||||
Denominator for diluted FFO per share and as adjusted for comparability | 114,108 | 113,760 | 114,062 | 113,647 | |||||||||||||||||||
For the Three Months Ended September 30, | For the Nine Months Ended September 30, | ||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||
Reconciliation of common share dividends to dividends and distributions for payout ratios | |||||||||||||||||||||||
Common share dividends - unrestricted shares and deferred shares | $ | 30,844 | $ | 30,813 | $ | 92,523 | $ | 92,429 | |||||||||||||||
Common unit distributions - unrestricted units | 406 | 347 | 1,217 | 1,041 | |||||||||||||||||||
Common unit distributions - dilutive restricted units | 13 | 6 | 38 | 19 | |||||||||||||||||||
Dividends and distributions for payout ratios | $ | 31,263 | $ | 31,166 | $ | 93,778 | $ | 93,489 | |||||||||||||||
Reconciliation of GAAP net income to earnings before interest, income taxes, depreciation and amortization for real estate (“EBITDAre”), adjusted EBITDA and in-place adjusted EBITDA | |||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 32,316 | $ | 28,794 | $ | 126,735 | $ | 66,613 | |||||||||||||||
Interest expense | 15,123 | 15,720 | 44,355 | 49,181 | |||||||||||||||||||
Income tax expense | 67 | 47 | 224 | 103 | |||||||||||||||||||
Real estate-related depreciation and amortization | 35,247 | 36,611 | 104,323 | 111,487 | |||||||||||||||||||
Other depreciation and amortization | 602 | 589 | 1,761 | 2,189 | |||||||||||||||||||
Gain on sales of real estate | (16) | 32 | (28,576) | (39,711) | |||||||||||||||||||
Adjustments from unconsolidated real estate JVs | 762 | 763 | 2,280 | 2,167 | |||||||||||||||||||
EBITDAre | 84,101 | 82,556 | 251,102 | 192,029 | |||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | 1,159 | 342 | 59,553 | |||||||||||||||||||
Net gain on other investments | — | — | (564) | (63) | |||||||||||||||||||
Credit loss expense (recoveries) | 1,693 | (326) | 1,602 | (1,040) | |||||||||||||||||||
Business development expenses | 386 | 473 | 1,097 | 1,605 | |||||||||||||||||||
Demolition costs on redevelopment and nonrecurring improvements | — | 129 | — | 431 | |||||||||||||||||||
Executive transition costs | 206 | — | 343 | — | |||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | 86,386 | 83,991 | $ | 253,922 | $ | 252,515 | |||||||||||||||||
Pro forma net operating income adjustment for property changes within period | — | 3,240 | |||||||||||||||||||||
Change in collectability of deferred rental revenue | 13 | — | |||||||||||||||||||||
In-place adjusted EBITDA | $ | 86,399 | $ | 87,231 | |||||||||||||||||||
Reconciliation of interest expense to the denominators for fixed charge coverage-Adjusted EBITDA | |||||||||||||||||||||||
Interest expense | $ | 15,123 | $ | 15,720 | $ | 44,355 | $ | 49,181 | |||||||||||||||
Less: Amortization of deferred financing costs | (540) | (736) | (1,678) | (2,340) | |||||||||||||||||||
Less: Amortization of net debt discounts, net of amounts capitalized | (612) | (567) | (1,825) | (1,629) | |||||||||||||||||||
COPT’s share of interest expense of unconsolidated real estate JVs, excluding deferred financing costs and amortization of net debt premium | 236 | 236 | 700 | 706 | |||||||||||||||||||
Scheduled principal amortization | 851 | 989 | 2,469 | 2,910 | |||||||||||||||||||
Capitalized interest | 1,969 | 1,763 | 4,874 | 5,275 | |||||||||||||||||||
Denominator for fixed charge coverage-Adjusted EBITDA | $ | 17,027 | $ | 17,405 | $ | 48,895 | $ | 54,103 | |||||||||||||||
For the Three Months Ended September 30, | For the Nine Months Ended September 30, | ||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||
Reconciliations of tenant improvements and incentives, building improvements and leasing costs for operating properties to replacement capital expenditures | |||||||||||||||||||||||
Tenant improvements and incentives | $ | 8,848 | $ | 8,654 | $ | 29,513 | $ | 24,096 | |||||||||||||||
Building improvements | 7,477 | 7,793 | 21,060 | 18,192 | |||||||||||||||||||
Leasing costs | 3,073 | 2,939 | 7,091 | 6,873 | |||||||||||||||||||
Net (exclusions from) additions to tenant improvements and incentives | (57) | (1,523) | 2,225 | 389 | |||||||||||||||||||
Excluded building improvements and leasing costs | (1,813) | (4,532) | (7,286) | (10,894) | |||||||||||||||||||
Replacement capital expenditures | $ | 17,528 | $ | 13,331 | $ | 52,603 | $ | 38,656 | |||||||||||||||
Same Properties cash NOI | $ | 82,711 | $ | 83,927 | $ | 243,919 | $ | 246,225 | |||||||||||||||
Straight line rent adjustments and lease incentive amortization | (2,866) | (1,432) | (5,754) | (753) | |||||||||||||||||||
Amortization of acquired above- and below-market rents | 97 | 99 | 713 | 296 | |||||||||||||||||||
Lease termination fees, net | 591 | 853 | 1,211 | 3,309 | |||||||||||||||||||
Tenant funded landlord assets and lease incentives | 1,973 | 1,057 | 4,701 | 1,820 | |||||||||||||||||||
Cash NOI adjustments in unconsolidated real estate JVs | 73 | 91 | 233 | 288 | |||||||||||||||||||
Same Properties NOI | $ | 82,579 | $ | 84,595 | $ | 245,023 | $ | 251,185 |
September 30, 2022 | December 31, 2021 | |||||||||||||
Reconciliation of total assets to adjusted book | ||||||||||||||
Total assets | $ | 4,269,329 | $ | 4,262,452 | ||||||||||
Accumulated depreciation | 1,245,313 | 1,152,523 | ||||||||||||
Accumulated depreciation included in assets held for sale | — | 82,385 | ||||||||||||
Accumulated amortization of intangibles on property acquisitions and deferred leasing costs | 221,646 | 215,925 | ||||||||||||
Accumulated amortization of intangibles on property acquisitions and deferred leasing costs included in assets held for sale | — | 4,547 | ||||||||||||
COPT’s share of liabilities of unconsolidated real estate JVs | 27,272 | 27,312 | ||||||||||||
COPT’s share of accumulated depreciation and amortization of unconsolidated real estate JVs | 5,495 | 3,744 | ||||||||||||
Less: Property - operating lease liabilities | (29,088) | (29,342) | ||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (12,643) | (13,262) | ||||||||||||
Less: COPT’s share of cash of unconsolidated real estate JVs | (547) | (434) | ||||||||||||
Adjusted book | $ | 5,726,777 | $ | 5,705,850 | ||||||||||
September 30, 2022 | December 31, 2021 | September 30, 2021 | ||||||||||||||||||
Reconciliation of debt to net debt, net debt adjusted for fully-leased development and pro forma net debt adjusted for fully-leased development | ||||||||||||||||||||
Debt, per balance sheet | $ | 2,269,834 | $ | 2,272,304 | $ | 2,159,732 | ||||||||||||||
Net discounts and deferred financing costs | 22,984 | 25,982 | 22,941 | |||||||||||||||||
COPT’s share of unconsolidated JV gross debt | 26,250 | 26,250 | 26,250 | |||||||||||||||||
Gross debt | $ | 2,319,068 | $ | 2,324,536 | $ | 2,208,923 | ||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (12,643) | (13,262) | (14,570) | |||||||||||||||||
Less: COPT’s share of cash of unconsolidated real estate JVs | (547) | (434) | (530) | |||||||||||||||||
Net debt | $ | 2,305,878 | $ | 2,310,840 | $ | 2,193,823 | ||||||||||||||
Costs incurred on fully-leased development properties | (275,359) | (162,884) | (119,981) | |||||||||||||||||
Net debt adjusted for fully-leased development | $ | 2,030,519 | $ | 2,147,956 | $ | 2,073,842 | ||||||||||||||
Net debt | $ | 2,305,878 | $ | 2,310,840 | $ | 2,193,823 | ||||||||||||||
Debt pay down from Wholesale Data Center sale proceeds | N/A | (216,000) | N/A | |||||||||||||||||
Pro forma net debt | $ | 2,305,878 | $ | 2,094,840 | $ | 2,193,823 | ||||||||||||||
Costs incurred on fully-leased development properties | (275,359) | (162,884) | (119,981) | |||||||||||||||||
Pro forma net debt adjusted for fully-leased development | $ | 2,030,519 | $ | 1,931,956 | $ | 2,073,842 |